做期权交易时，有人学了“公式”还是做不好交易，也有人质疑高校学者的交易理论是纸上谈兵。近期，一场汇聚了“规则设计者的幕后老师”“理论拆解专家”“实盘冠军”的直播揭开了期权交易的真相。

　　“我的学生参与设计了国内期货市场部分期权合约。”吉林大学金融数学系博士生导师孙维鹏教授的一句话让直播间瞬间安静。作为金融数学领域的专家，孙维鹏的学生遍布监管机构和头部券商，他们的核心工作之一就是衍生品合约设计与风险管控——小到期权合约的行权价间距，大到新品种的风险对冲规则。

　　很多交易者觉得“规则设计”离自己很远，吉林大学心理学系的刘钊老师则表示：“举个不太恰当的例子，平时咱们买包子只需要给钱、拿东西，但设计包子品类时，得考虑有人买两千万个、有人买‘负两个’这类听起来离谱的极端情况——就像‘负油价’事件，所有人都觉得离谱，这其实就是规则设计时必须覆盖的风险点。这些设计背后，离不开概率论、随机过程统计模拟等硬核金融数学知识，是普通人看不见的知识体系，也是孙教授课程体系的核心。”

　　据孙维鹏介绍，他的课程包含金融数学、时间序列分析、统计模拟等，形成了一套“问题转化”逻辑：先把投资问题通过金融数学转化为可计算的模型，再用统计模拟生成数千次“可能的行情”，用来测试应对策略，最后落地成为量化工具。

　　“市面上用历史数据回测的方法，就像只看过去100次扔硬币的结果来判断未来，而我们要模拟10000次，覆盖所有可能的情况。讲期权、期货及其他衍生品时，我会打开行情软件，逐一‘拆解’交易所的合约条款，所有规则都和数学模型直接挂钩。”孙维鹏说。

　　“孙老师刚才讲的内容，我至少有一半听不懂。”作为第十六届全国期货期权实盘大赛量化组前十、徽商之星实盘赛2025年第三季度期权组冠军，刘阳的“坦白”让很多交易者感到意外。这位经常被学员称为“刘百科”的实战派交易员表示，自己跟随孙维鹏老师学习量化交易基础知识，至今没吃透课程精髓。

　　“很多人说学者都是纸上谈兵，但我能拿全国大赛量化组前十，靠的就是孙老师教的基础知识。”刘阳表示，自己实战策略的核心就是把孙教授的理论研究“简化应用”——先把交易逻辑量化成电脑能执行的规则，再用模拟数据测试1000次以上。“哪怕做不到老师要求的5000次模拟，也比拍脑袋决策靠谱。”

　　据悉，刘阳的全期权策略年化收益率已经达到50%，回撤仅4%，夏普比率为3.76，即便如此，两位导师也点出了刘阳的“短板”：过于依赖历史数据统计，忽略了随机过程中样本轨道的极端情况。“只看历史数据的策略，遇到极端情况会失灵。”

　　刘阳也坦言，自己曾陷入“经验误区”：“以前觉得做交易靠盘感就行，直到跟孙教授学了统计模拟分析才明白，为什么有些策略过去赚钱，现在不赚钱——因为市场的统计特性变了，而我没看到底层逻辑的变化。”

　　多数初学者进行期权交易时经常“踩坑”，对此，三位老师结合理论与实战，给出了关键的“避坑”指南：

　　1.先搞懂波动率，再做期权交易

　　“期权交易的核心是波动率，不是方向。”刘钊表示，期权有三个关键的波动率指标：未来的“真实波动率”（无人能预知）、过去的“历史波动率”（参考意义有限）、从价格反推的“隐含波动率”（反映市场情绪）。在波动率较高时买入会少赚多亏，在波动率较低时买入更安全，这比预测方向更重要。

　　2.别跳过模拟盘，交易所的仿真交易是“免费保镖”

　　“很多人让券商帮着刷模拟盘记录开户，这是在坑自己。”孙维鹏表示，交易所的仿真交易和实盘交易完全一致，能让初学者提前遇到“买错期权合约”“到期忘行权”等问题。

　　3.别把“经验”当“规律”

　　“‘隐含波动率达到30%就会回调’，这样的经验之谈是最危险的。”刘钊提醒称，很多所谓的“规律”都是巧合，比如“下雨时我在喝水”不代表“喝水导致下雨”。

　　“我们做研究时，会把期权波动率曲线和悬垂链模型放在一起对比，把隐含波动率变化和热力学定律关联，这些才是底层逻辑。懂了这些再看行情，才不会被表面现象迷惑。”孙维鹏说。

　　“我国期权市场还有很大发展空间，通俗来讲就是‘蓝海’。很多人没等到‘蓝海’变成‘红海’，自己的账户就先爆仓了。”直播最后，主持人的话戳中了很多交易者的痛点。

　　孙维鹏团队正在研发的“策略自动生成系统”（根据期望收益曲线生成可行策略），以及刘阳即将开班的四栖“权”能训练营，或许能给想深耕期权领域的交易者提供扎实稳固的“金刚钻”。

　　“衍生品不是数学游戏，也不是赌大小，是用理论管理风险，用工具放大收益。”孙维鹏总结道，当你不再纠结“怎么一夜翻10倍”，开始研究期货合约背后的设计逻辑、波动率曲线规律时，才算真正走进了期权交易世界的大门——毕竟，在这个需要“用脑子赚钱”的市场，没人能靠运气赢一辈子。