行情表现

日内消息

　　1、高铜价加剧需求淡季 山东电解铜现货成交不佳

　　本周山东地区升贴水一路走低，截至本周四，山东现货升贴水均价报至贴水150元/吨，市场供需博弈下的弱势特征显著。本周铜价重心上移，下游加工企业畏高情绪较重，多处于观望状态，加之淡季需求平淡，周内维持刚需采购，成交寥寥。(SMM)

　　2、9月4日富宝废铜价格指数较昨日低200元/吨

　　富宝数据：2025年9月4日，富宝废铜价格指数73900元/吨，较昨日低200元/吨；富宝现货铜(1#)价格80055元/吨，较昨日低450元/吨，直接精废价差6155元/吨，较昨日低250元/吨，较前5日均值(6210)低55元/吨，较近三月均值(5800)高355元/吨。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　9月4日上海1#电解铜现货价格报价80190.00元/吨，相较于期货主力价格（79770.00元/吨）升水420.00元/吨。

　　8月29日沪铜期货库存录得79748.00吨，较上一交易日减少1950.00吨。

机构观点

　　广州期货：美指偏弱震荡提振铜价

　　(1)宏观：美国7月JOLTS职位空缺718.1万人，创2024年9月以来的最低，不及预期的738.2万人，前值从743.7万人下修至736万。7月JOLTS空缺是自2020年底以来第二次低于720万的水平。

　　(2)库存：9月3日，SHFE仓单库存19471吨，减30吨；LME仓单库存158575吨，减200吨。

　　(3)精废价差：9月3日，Mysteel精废价差1893，扩张300。目前价差在合理价差1505之上。

　　综述：宏观面，美国JOLTS职位空缺数据疲软，强化了市场的降息预期，美元指数偏弱运行，短期仍需关注本周五晚间公布的美国非农数据对降息预期可能带来的干扰。产业面，铜矿TC弱势运行，再生铜政策不确定性令国内阳极板企业出现不同程度减产甚至停产观望，后期或进一步影响精炼铜产量，叠加传统旺季需求边际转好预期支撑，短期铜价易涨难跌，维持波动区间7.9-8.1万。

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