一、行情回顾

　　上一交易日，沪铝期货主力合约报收于20710元/吨，环比-0.02%。

　　二、基本面汇总

　　9月4日国内主流消费地铝棒库存14.00万吨，较周一下跌0.3万吨，较上周四增长0.6万吨。

　　2025年9月4日，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存6.60万吨，无锡铝棒库存3.00万吨，合计9.60万吨，较上期库存下跌0.1万吨。

　　据调研，2025年8月中国原铝产量初值378.79万吨，同比上涨2.6%，环比上涨0.29%；8月平均日产量为12.22万吨，环比增加0.03万吨（实产天数31天）。

　　三、机构观点

　　光大期货：金九旺季前夕下游多板块备货启动速度较快，电解铝旺季周期内需求存在超预期可能，铝产业利润继续由上游向下游转移。在9月美联储降息和国内旺季双驱动下，电解铝存在较强上行助力。铝合金旺季错配下，远月存在价差继续修复空间。

　　一德期货：铝加工环节开工率回升，旺季预期增加，支撑铝价；不过铝锭库存仍弱于季节性，且终端消费未明显启动，成本还有降低，向上驱动不足；维持区间震荡，关注库存变动。