行情表现

日内消息

　　纸浆震荡，库存呈现去库的走势

　　供应端，海关数据显示7月纸浆进口环比减少、针叶浆进口量环比减少，供给压力边际减弱，海外浆厂报价高位下行，智利Arauco公司对8月亚洲价格调整报720美元/吨，环比下降0美元/吨。需求端，纸厂利润走弱且终端订单偏弱，按需采购为主，下游需求环比总体持稳，白卡纸环比+0.7%，双胶纸环比-0.8%，铜版纸环比+0.5%，生活纸环比-0%。截止2025年8月28日，中国纸浆主流港口样本库存量208.4万吨，较上期去库4.8万吨，环比下降2.3%，库存量在本周期呈现去库的走势。SP2511合约震荡，下方短线关注5000支撑，上方5400附近压力，注意风险控制。(纸多多)

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　9月2日山东地区纸浆现货价格报价5720.00元/吨，相较于期货主力价格（5042.00元/吨）升水678.00元/吨。

　　8月29日纸浆库存录得237815.00吨，较上一交易日减少3282.00吨。

机构观点

　　南华期货：纸浆止跌企稳

　　【盘面回顾】

　　上周主力合约收盘于5040（+22）。

　　【现货价格】周度来看，山东银星报价5700元/吨（-0），山东俄针报价5100元/吨（0），山东金鱼报价4180元/吨（+0）。

　　【港口库存】8.29更新， 208.4万吨（-4.8）

　　上周期现联动走弱，阔叶浆价格走强。针阔价差持续收敛。国外宏观的降息预期，海外阔叶浆涨价等利多因素目前来看都在让位于基本面偏弱的现实端。港口库存的高位运行，下游需求的旺季不旺，下游企业的高库存，使得阔叶浆的外盘涨价难以传导。全球纸浆发运量来看，今年发运量处于历史高位。发运至西欧，北美的量出于同期低位，而至中国的量也远高于去年同期。相比之下，下游四大纸的产量上看，白卡纸与铜版纸若于去年同期，生活用纸产量较高，而双胶纸的产量略高于去年同期。再看消费端，除去生活用纸的消费高于往年之前，其余都不及去年的量。供需的矛盾尚未解决。

　　盘面有止跌企稳的迹象，但向上驱动也想对有限，观望为主。若01合约2次探底，则轻仓试多，破前低止损。

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