【盘面动态】聚丙烯2601盘面收于7074（+36）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为6940元/吨，华东现货价格为6990元/吨，华南现货价格为6970元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PP开工率为78.22%（+0.32%）。目前PP装置检修量仍处于高位，大部分检修计划持续至月底，所以预计8月产量相较7月不会出现太大提升。在装置投产方面，大榭石化目前尚未开车，或将延期至9月初。需求端，本期下游平均开工率为48.9%（+0.18%）。其中，BOPP开工率为60.68%（-0.45%），CPP开工率为58.75%（+0.25%），无纺布开工率为36.43%（+0.75%），塑编开工率为42%（+0.6%）。本周PP主要下游的开工率均出现回升，随着旺季的临近，下游订单情况转好，需求逐步回暖。库存端，PP总库存环比下降3.07%。上游库存中，两油库存环比下降3.93%，煤化工库存下降1.47%，地方炼厂库存下降3.16%。中游库存中，贸易商库存环比下降4.67%，港口库存下降2.98%。

　　【观点】上周聚烯烃市场先跌后涨。周中受韩国计划削减石脑油裂解产能的消息影响，市场“反内卷”情绪再度升温，推动聚烯烃价格企稳反弹。虽然对比PP、PE来看，PP近期情况偏弱，这主要是因为大榭石化的两套装置投产在即，给PP供给端带来较大压力。而单从PP自身情况来看，近期继续向下的驱动也比较有限：在供给端，虽然面临新增产能的压力，但目前PP盘面已经压至低位，后续继续向下的空间有限。同时，PP下游将进入“金九银十”的传统旺季，需求预计逐步回暖，PP供需压力将得到一定缓解。因此，总结来说，PP继续下跌的驱动有限，叠加石化行业“反内卷”情绪的再度启动，预计短期呈现偏强震荡趋势。后续主要关注需求端情况和成本端变化。

　　PE：需求恢复速度偏缓

　　【盘面动态】塑料2601盘面收于7423（+43）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为7260元/吨，华东现货价格为7300元/吨，华南现货价格为7400元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PE开工率为78.72%（-5.44%）。由于抚顺石化、万华化学、卫星石化等产能较大的装置在近期进入检修，使得开工率回落。对比往年同期，今年8-9月检修损失量偏高，供应回归速度放缓。在投产方面，埃克森美孚的投产有所延期。需求端，本期PE下游平均开工率为40%（+0.53%）。其中，农膜开工率为14.53%（+0.71%），包装膜开工率为49.85%（+0.78%），管材开工率为30.67%（+0.67%），注塑开工率为55.8%（+0.5%），中空开工率为38.68%（+0.59%），拉丝开工率为32.39%（-1.2%）。目前农膜已进入由淡季向旺季转换的阶段，开工率底部回升，但对比往年同期来看，今年订单和开工率回升的速度偏缓。库存端，本期PE总库存环比上升4.47%，其中上游石化库存环比上升16%，煤化工库存下降1%，社会库存下降2%。

　　【观点】上周聚烯烃先跌后涨。周中韩国计划削减石脑油裂解产能的消息再度带动“反内卷”情绪，聚烯烃企稳反弹。从基本面来看，当前聚烯烃也并不具备持续下跌的驱动。从PE方面来看，在供给端，近期增量比较有限：一方面是PE新装置投产的节奏明显放缓，尤其是LLDPE，在4月后没有新的产能释放，所以目前是以消化存量产能为主；另一方面，由于抚顺石化、万华化学和镇海炼化几套产能较大的PE装置在8-9月仍存在检修计划，所以PE检修量相较往年偏高，供应回升速度放缓。而在需求端，8月下旬至9月初，下游进入由淡季向旺季转换的阶段，需求存在增量预期。从当前平衡表来看，9月将呈现去库趋势，这对PE形成支持。但需注意，目前PE下游需求回升的速度偏缓，现货成交情况一般，尚未出现集中补库的情况，所以后续需求恢复的情况仍有待观察。若需求恢复不及预期，可能对盘面形成压力。综合来看，在PE自身需求预期改善及行业“反内卷”氛围持续的背景下，短期PE走势预计偏强，但后续需重点关注下游需求恢复的实际进度。

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