受巴西甘蔗质量持续降低，以及产量不及预期等因素影响，8月上旬原糖期货小幅走高，但从近五年行情来看，当前国际原糖价格依旧处于五年内同期的低位水平，配额内和配额外的加工利润均较可观，生产企业食糖进口积极性较高。9月份天气转凉，部分终端企业用糖量增加，加之中秋、国庆双节临近，企业或有提前备货动作，9月糖价仍有环比微涨可能。

　　巴西食糖产量不及预期，支撑原糖行情短时走高

　　受巴西甘蔗质量持续降低，以及产量不及预期等因素影响，市场对供应担忧的情绪不断发酵，8月上旬原糖期货小幅走高，12日国际原糖10月合约收于16.94美分/磅，一度追至“17”大关。随后受累于投资者卖盘，市场高位调整，原糖价格触顶回落，截至18日，国际原糖10月合约收于16.25美分/磅，较月内高点下滑4.07个百分点。受国际糖价反弹支撑，国内现货价格小幅拉高，但涨幅较为有限，截至19日，广西南宁市场均价5960元/吨，较月初下滑0.58个百分点。

　　配额内、外利润到达年内高点，生产企业进口积极性较高

　　受7月初原糖价格大幅下挫影响，配额内以及配额外理论价差到达年内最高点，巴西配额外进口利润为1761元/吨，配额外利润为608元/吨，较去年同期分别上涨93.94%和下滑195.75%。进入8月份利润空间虽有所回落，但相较于国内广西糖价来说，配额外的利润空间仍有180-400元/吨的上下浮动，对于国内加工糖厂而言，若加工糖价格保持在6000元/吨以上，企业仍有较为可观的利润，那么进口的积极性或依旧偏高。

　　据海关数据显示，2025年7月进口量74.43万吨，环比增加75.29%，同比增加76.44%。若按榨季来算，2024年10月至2025年7月累计进口量为326.16万吨，同比下滑8.74%，但若按自然年来算，2025年1-7月累计进口量为178.21万吨，同比增加3.96%。7月份进口量较大依旧受原糖价格偏低影响，下半年我国进口糖将迎来提速期，尤其是当前原糖价格处于五年内同期的低位水平，加工糖厂仍有较为丰厚的利润空间，8月进口量存在继续环比增加的可能。

　　需求好转，9月糖价或前弱后强

　　预计9月国内白糖市场价格或呈现前弱后强走势。以主产区广西南宁市场为例，预计白糖现货价格运行区间在5950-6080元/吨。

　　从国际方面来看，业内对巴西预期产量仍有分歧，但巴西甘蔗品质降低，巴西制糖比提高成为不争的事实，对下半年国际糖价有较强的支撑，同时国际需求存在进一步好转的迹象，市场看空情绪有所减弱。

　　从国内方面来看，下半年进口量或稳步递增，加工糖依旧保持较为充裕的态势，对9月国内现货价格有一定利空影响，加之内蒙古甜菜糖即将开榨，价格或相对低位，对广西糖和云南糖亦有较强冲击。但从需求端来看，随着天气转凉，部分终端企业用糖量增加，加之中秋、国庆双节临近，企业有提前备货动作，市场成交量较8月或有长足进步，9月糖价仍有环比微涨可能。