中邮证券发布研报称，截至8月18日，全国生猪均价13.55元/公斤，较上周回落0.21元/公斤，周内价格持续走低并且连创年内新低。近期供给端产能释放积极，但需求承接乏力。短期看，25年下半年生猪供应已由24年下半年到25年上半产能决定，而此阶段能繁存栏、新生仔猪量均环比增加，预计25年下半年尤其是四季度，生猪供应压力较大。政策托底，或使猪价降速放缓。而政策效果的集中体现或要到26年下半年，届时猪价中枢有望抬升。

　　中邮证券主要观点如下：

　　猪：价格连续走弱，官方强调落实产能调减政策

　　截至8月18日，全国生猪均价13.55元/公斤，较上周回落0.21元/公斤，周内价格持续走低并且连创年内新低。近期供给端产能释放积极，但需求承接乏力。短期猪价已跌破部分养殖户成本线，尤其是前期补栏标猪进行二育的猪源亏损明显，养殖端抗价情绪明显；但需求端暂无改善，预计猪价或将止跌，但反弹难度较大。

　　7月继续惯性增长，官方再度强调产能调减。钢联农产品、涌益资讯公布7月能繁存栏环比分别+0.00%(前值+0.28%)、+0.52%(前值+0.12%)。7月自繁自养尚可盈利，市场产能惯性增加。近期官方严抓产能调减政策落实，预计后续产能去化将有所加速。

　　25年下半年供给压力大，行业“反内卷”利好明年猪价。自5月以来，官方多次强调控产能、降重、限制二育等，旨在引导生猪市场“高质量发展”，体现了官方对生猪产能调控、稳定猪价的决心。短期看，25年下半年生猪供应已由24年下半年到25年上半产能决定，而此阶段能繁存栏、新生仔猪量均环比增加，预计25年下半年尤其是四季度，生猪供应压力较大。政策托底，或使猪价降速放缓。而政策效果的集中体现或要到26年下半年，届时猪价中枢有望抬升。

　　白羽鸡：苗价连续上涨，毛鸡价格涨势放缓

　　截至8月15日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为3.80元/羽，较上周涨0.3元/羽，与去年同期持平，平均单羽盈利约1.1元;同时肉毛鸡价格3.52元/斤，较上周微跌，平均单羽盈利1.03元。鸡苗价格连续上涨，主因供应端紧缺：种鸡场前期补栏少、淘汰产能多，导致鸡苗供应量减少。近期毛鸡上涨渐显吃力，且鸡苗价格已行至高位，苗价上涨或有所放缓。

　　上半年祖代更新量下降明显，关注后续变化。2025年1-6月，祖代雏鸡更新54.12万套，同比下降29.62%，进口、国产品种同比均下降较多。国产品种仍处于市场开拓期，商品代养殖场优先选择进口鸡苗，哈伯德、AA等海外品种相对紧俏，从而形成了较大的价差。引种的不确定性是今年行业最大风险和机遇，但当前祖代、父母代存栏依然处于高位，25年产业链上下游均供给充足，行业暂时受影响较小。

　　风险提示

　　发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。