摘要：

　　回顾上周，美元指数延续下行走势，周线收跌0.42%，非美货币也基本未走出独立走势而顺势收涨。上周密集发布数据后，市场对美联储9月降息的预期仍暂时保持不变。地缘政治方面，特朗普和普京于15日就乌克兰问题进行了会谈，双方并未达成协议，但在会后发布会上表示进展顺利。展望本周，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的重磅讲话将为美联储的下一步行动提供线索。美国劳动力市场的疲软迹象，加上贸易关税带来的任何通胀，都可能使美联储的降息轨迹进退两难。

　　1.全球外汇焦点回顾与基本面摘要

　　上周公布的通胀数据，并未令市场此前的降息预期有所变化。7月份CPI与市场预期相对一致，仅不包括食品和能源的核心CPI上升至3.1%，略高于预期。不过7月份PPI出人意料录得0.9%的环比涨幅，是约三年来的最大涨幅。但从市场反应和部分美联储官员的公开发言看，目前数据表现不足以对加息判断产生实质影响。本周五的杰克逊霍尔年会上，鲍威尔的讲话将为市场提供关于美联储政策倾向的更多指引。

　　过往驱动汇价波动因素突然“失效”美元兑日元自8月以来维持震荡

　　长期以来，美国利率前景、美日利差及整体风险偏好一直成为美元兑日元波动的主要驱动因素。自进入8月，美元兑日元走势陷入了横盘停滞状态，并没有成体系的做多和做空力量足以推动汇价的方向性波动。本周美元日元基本面相对平静，在周五即将举行的杰克逊霍尔年会前，汇价很有可能继续维持当前的窄幅区间震荡格局。

　　英镑兑美元走势缺乏一致预期市场继续等待英国宏观数据更多指引

　　上周英镑兑美元伴随美元指数的回落而延续上行，周线收涨0.76%，距离前期高点1.3800附近仍有空间。市场对英镑暂时缺少一致性预期，更多在等待英国央行下半年货币政策走向的明确信号。鉴于英国通胀压力持续高企，目前市场普遍预期英国央行将维持现行利率不变。优于预期的第二季度GDP数据为政策制定者提供喘息空间，当前焦点转向本周三即将公布的英国7月CPI数据。

　　2.外汇期货与期权走势分析

　　据美国商品期货委员会公布的2025-08-12期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化3481手，澳元净空头变化2456手，英镑净空头变化2552手，日元净多头变化6094手，加元净空头变化1532手，纽元净空头变化214手，上周总持仓多空转换的货币有：日元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：澳元，英镑。

　　美俄峰会相关成果：

　　当地时间8月15日，美国总统特朗普和俄罗斯总统普京于美国阿拉斯加州安克雷奇举行了会晤。双方并未达成任何协议，但在会后发布会上，双方表示取得巨大进展，在很多问题上达成一致，遗留待解的问题很少。特朗普更是在会后与乌克兰总理泽连斯基和部分北约国家领导人，电话沟通了会晤结果。通过相关信息，可以总结本次会晤的5点成果如下：

　　1.会晤机制恢复：俄美间最高级别会晤机制完全恢复，会谈氛围平静，摒弃最后通牒与威胁。这为两国后续沟通搭建了稳定的高层对话桥梁，有助于持续、深入地探讨各类双边及国际问题。

　　2.俄乌冲突沟通：普京向特朗普详细阐述了俄罗斯关于结束俄乌冲突的条件，使美方进一步了解俄方立场，为推动冲突解决提供了基础。不过，双方在俄乌停火这一关键问题上未达成协议。

　　3.对俄施压搁置：经过近三小时磋商，白宫放弃升级对俄施压，缓解了俄罗斯面临的外部压力。此前特朗普曾威胁若俄乌在期限内未达成和平协议，将对俄施加严厉制裁，此次搁置对俄是一利好。

　　4.无前提谈判可行：会晤证明，即便俄乌特别军事行动持续，无前提条件的谈判仍具可行性，为后续和平谈判提供了积极范例。

　　5.责任明确：双方明确，在停止军事行动的谈判中，达成成果的责任在乌克兰和欧洲。后续特朗普表示将致电泽连斯基和一些欧洲领导人，沟通了相关情况。

　　美俄峰会若推动俄乌冲突走向缓和，欧元区经济前景的不确定性将降低，投资者对欧元信心增强，欧元兑美元大概率升值。同时若此次美俄峰会能达成更具实质性成果，如后续解除对俄制裁，俄罗斯经济活动复苏，全球能源市场供应格局趋于稳定，市场避险情绪进一步降温。则资金会更多流向非美元资产，美元指数下行压力将持续增加，影响国际金融市场资金流向与资产定价。

　　跨国零售企业利用外汇期权实现套期保值：当前澳元兑美元汇率0.6518。澳大利亚2024年第四季度GDP环比增0.6%，2025年一季度通胀率2.4%、失业率4.1%，澳洲联储年内两次降息至3.85%，澳元存贬值压力。

　　美国跨国零售企业G，原计划3个月后采购3000万澳元货物，按当前汇率需1955.4万美元。为应对汇率波动，公司买入3个月期欧式看涨期权，约定以0.66汇率买入3000万澳元，支付50万美元期权费。

　　到期时，若澳元升至0.68，行使期权总成本2030(3000×0.66+50)万美元，较市价采购节省10万美元；若澳元贬至0.63，放弃期权总成本1940(3000×0.63+50)万美元，较期权汇率购买节省140万美元。因此通过外汇期权，企业G实现了有效管控汇率风险，控制到期成本收益的目的。