玉米现货表现分化，华北产区多有反弹，东北产区稳中有跌，北方港口持稳，周五夜盘玉米震荡偏弱，近月合约相对抗跌。对于玉米而言，分析市场可以看出，目前市场主要基于新作贴水旧作的预期而继续去库存操作，不仅包括中下游即贸易商与下游需求企业，甚至包括储备即双向购销与地储投放，再加上仓单的现实压力，短期期现货延续弱势，但在这种全面去库存的背景下，年度产需缺口暂无法证实，但需要留意两个方面的问题，其一是后面会不会出现新旧作衔接问题；其二是小麦在临储收购及其饲用替代的情况下会不会出现上涨行情，因我们预计小麦年度过剩量也就在1500-2000万吨的区间，很容易因为临储收购和小麦饲用替代加以消化。在这种情况下，2509合约关注注册仓单注销情况和下游需求企业接货意愿，2511及其之后合约重点关注中下游库存变动情况，故我们维持中性观点，建议投资者观望为宜。

　　对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差转为弱势，主要源于行业库存再度回升，叠加新作上市预期之下，产区原料玉米价格有下跌担忧，上述两方面因素叠加盘面生产利润相对可观，有望短期压制淀粉-玉米价差，但考虑到淀粉基差持续走强，加上淀粉下游淀粉糖库存下滑，且造纸行业开机率高位，这也抑制了淀粉-玉米价差的下方空间，我们维持中性观点，建议暂以观望为宜。

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