受益于美联储9月降息预期增强，叠加胶市下游新车销量好于预期。在偏多因素共振下，上周国内沪胶期货2601合约呈现止跌企稳，再度上涨的走势。期价在回撤15100元/吨一线时受到40日和60日两条均线支撑，随后重新反弹至15800元/吨，累计涨幅达4.64%。由于中美关税谈判再度延后90天，宏观风险暂时解除，同时美联储降息预期支撑以及供需结构改善，预计后市沪胶2601合约或维持震荡偏强走势。

　　宏观情绪改善胶价重心抬升

　　近期宏观层面维持偏乐观氛围。据显示，近日中美两国代表在斯德哥尔摩举行经贸会谈，虽然双方依然存在分歧，但会谈呈现偏乐观形势。中美决定自2025年8月12日起再次暂停实施高关税90天。换言之，短期中美关税风险暂时解除。与此同时，上周特朗普悄悄布局美联储“鸽派”官员。据显示，特朗普提名史蒂芬米兰进入美联储高层，去执行降息意志。史蒂芬米兰的任职意味着将给美联储埋下一颗降息“炸弹”。同时由特朗普提名的美联储副主席米歇尔鲍曼强势力挺年内降息三次的主张，市场解读为迎合特朗普的降息想法。在美联储内部“鸽派”力量持续增强以后，此消彼长之下，鲍威尔“鹰派”态度可能减弱。市场预计今年9月美联储降息25个基点的概率已经高达91.5%。在宏观情绪改善的背景下，橡胶期货商品价格重心受益抬升。

　　东南亚产胶国产量不及预期

　　根据季节性规律来看，每年5月上旬至12月底，东南亚产胶国维持割胶阶段，胶水产量稳步增加。不过受过去十年新胶种植面积偏低拖累，2025年产胶国实际产出维持同比下滑状态。据天然橡胶生产国协会（ANRPC）最新发布7月报告显示，2025年6月天胶生产国协会成员国合计产胶量达91.15万吨，虽然月环比小幅增加4.88万吨，但是同比减少5万吨，降幅达5.20%。其中，泰国产胶量达39.26万吨，同比减少1.64万吨；印尼产胶量达17.62万吨，不仅月环比小幅减少2.41万吨，而且同比小幅减少1.4万吨。2025年1-6月天胶生产国协会成员国合计产胶量达473.92万吨，较去年同期的463.67万吨，减少10.25万吨，降幅达2.21%。由此来看，受今年东南亚产胶量不及去年影响，胶市供应压力或不及预期。

　　国内车市销量好于预期

　　众所周知，国内天胶主要用于轮胎生产，而轮胎需求强弱又取决于终端车市景气度。受益于以旧换新政策效果继续显现，行业综合整治“内卷”工作取得积极进展，国内企业新车型持续投放，助力车市平稳运行，从而实现2025年7月国内汽车消费市场呈现淡季不淡的景象。据中汽协发布的数据显示，2025年7月，我国汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，虽然环比分别下降7.3%和10.7%，但是同比分别大幅增长13.3%和14.7%。2025年1-7月，我国汽车产销分别完成1823.5万辆和1826.9万辆，同比分别增长12.7%和12%，产销增速较1-6月分别扩大0.2个百分点和0.6个百分点。与此同时，与此同时，作为天胶消费“晴雨表”的我国重卡销量在今年7月继续同比大幅增长。据统计，2025年7月份，我国重卡市场销量8.3万辆左右，为近8年以来同期第二高水平，虽然环比下降15%，但比上年同期的5.83万辆增长约42%。1-7月，我国重卡市场累计销量约为62.2万辆，同比增长约11%。在车市销量改善的驱动下，胶市上行动力增强。

　　结 论

　　总体来看，随着中美关税会谈延后，美联储9月降息预期增强。同时东南亚产胶国产量同比小幅下降，以及国内车市销量好于预期提振。在偏多因子共振下，预计后市国内沪胶期货2601合约或维持震荡偏强的走势。