08/14

　　豆类全系涨势

　　豆类油脂

　　大豆与豆粕

　　大豆：

　　美国大豆主产区天气正常，但在8月份USDA报告中意外调低美国大豆种植面积和产量，但单产依然在提高，对于外盘刺激较大，让CBOT大豆重新回归10美元，避免下跌趋势；国内豆类跟涨创新高。在外盘短期上涨趋势下，豆类有望跟随震荡走高。

　　供应变化

　　2025 年 1-6月累计进口大豆4937万吨，同比增长1.8%。6月单月进口量为1226.4万吨，为上半年单月最高。

　　USDA在7月份报告中，巴西2024/25年度的大豆预计产量为1.75亿吨；阿根廷大豆产量仍为4850万吨；美国大豆产量为1.18亿吨，产量略调低，全球期末库存略有增加，主要是美国期末库存被调升。

　　美国全国油籽加工商协会（NOPA）公布数据显示：2025年6月份NOPA会员企业的大豆压榨量1.85709亿蒲（约折合505万吨），环比1.92829亿蒲（约折合524万吨）下降-3.69%。高于2024年同期1.7599亿蒲（约折合479万吨），同比增长5.52%。也高于五年均值1.65亿蒲（约折合449万吨），增幅12.5%。压榨量下滑的主要原因是季节性因素和洪水中断物流。

　　需求端

　　– 豆粕库存下降，日成交量一般

　　– 生猪价格逐步反弹，出栏量增加；豆粕需求逐步恢复

　　后市预期

　　国内豆类强于外盘，处于上涨趋势之中，后期或继续走强。

　　油脂

　　油脂：

　　油脂最近利好频频，先是国内豆油出口到印度，然后是MPOB报告利空释放，8月上旬棕榈油出口强劲后期货大涨，后来中国公布了对加拿大油菜籽反倾销调查初步意见，决定对加拿大公司征收75.8%保证金，并且保证金可能不返还，菜油期货大幅上涨，棕榈油期货也跟随走强，豆油则属于被动型上涨。短期油脂在各种利好消息下不断上涨，市场已经处于亢奋阶段，只能用技术面分析。豆油呈现多头排列，Y2601支撑8400元，如果跌破则多单减仓，否则多单继续持有。

　　马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2025年7月马来西亚棕榈油产量预估为184万吨，环比增加9.01%，其中马来西亚半岛的产量环比增加17.18%，沙巴的产量环比下降3.13%；沙捞越的产量环比下降0.69%；东马来西亚的产量环比下降2.58%。

　　生柴：

　　原油价格企稳窄幅整理，棕榈油和豆油价格在回升，生物柴油利润变化不大。

　　国内供需：

　　– 油脂进口逐渐减少

　　– 大豆库存较高

　　– 豆油库存继续回升，菜油库存略有降低

　　风险提示：期市有风险 入市需谨慎