2025 年 8 月 13 日凌晨，美国农业部（USDA）发布了8 月供需平衡报告，该报告对美豆新作种植面积、单产、产量和出口预期做出调整，对市场影响利多，隔夜美豆大幅上涨逾2%。国内方面，8月12日午后，延续近一年的中加反倾销调查初裁落地，国内菜系品种集体拉涨，菜粕多合约涨停，受USDA报告和菜系品种的利多共振带动，豆粕2601合约刷新逾一年新高。

　　报告意外下调美豆新作种植面积、产量、出口、期末库存

　　从种植和收获面积来看，2025/2026 年度美国大豆种植面积预期从 7 月的 8340 万英亩大幅下调至 8090 万英亩，环比减少 250 万英亩；收获面积预期也从 7 月的 8250 万英亩下降至 8010 万英亩，环比减少 240 万英亩。

　　单产方面，8 月报告预期单产为 53.6 蒲式耳 / 英亩，相较于 7 月预期的 52.5 蒲式耳 / 英亩有所增加，环比上升 1.1 蒲式耳 / 英亩。单产的上调，验证新作美豆在关键生长期内获得充足的降水、适宜的光照等有利气候条件，市场对不利天气担忧有所减弱。

　　种植面积降低和单产增加综合来看，美豆产量预期从 7 月的 43.35 亿蒲式耳下降至 42.92 亿蒲式耳，环比减少 0.43 亿蒲式耳。

　　USDA8月供需报告显示 2025/2026 年度压榨量预期维持在 25.4 亿蒲式耳，与 7 月预期持平。前期EPA对美国生物能源目标的增加仍继续刺激美豆油工业需求，带动美豆内需维持强劲。

　　而外需来看，本次USDA报告下调新作出口预期，基本符合市场前瞻预期，从 7 月的 17.45 亿蒲式耳降至 17.05 亿蒲式耳，环比减少 0.40 亿蒲式耳。但根据上周末中美贸易谈判结果，本年度美豆出口紧张程度或有所缓和。

　　综合供应和需求两端的变化，美豆期末库存预期从 7 月的 3.1 亿蒲式耳减少至 2.9 亿蒲式耳，环比减少 0.2 亿蒲式耳。

　　上周末中美贸易和谈影响相对中性

　　8 月 10–11 日在斯德哥尔摩举行的中美经贸会谈并未把“大豆采购”写进联合声明，但双方同意把现行“30% 对美关税 / 10% 对中关税”的低税率再冻结 90 天（至 11 月 10 日），同时中国暂停执行 4 月列入不可靠实体清单的 17 家美国企业制裁。会谈结束后数小时，美国总统特朗普发帖呼吁“中国应把美国大豆订单一次性翻两番”，并称“将提供快速服务”。但从可行性上来看，中国 2024 年进口大豆 1.05 亿吨，其中美国 2213 万吨、巴西 7465 万吨，若要“翻两番”至约 8800 万吨，超出中国需求边际量以及美国物流能力，可行性相对较弱。

　　全球大豆供需平衡趋紧

　　根据USDA8月供需平衡报告显示，2025/26 年度全球大豆产量预期环比下调，整体呈现下降趋势，预估降至 6.901 亿吨，较之前减少 330 万吨 。这一下调主要归因于美国和塞尔维亚产量的下降。报告对巴西2025/26 年度大豆产量预期未在本次报告中进行调整。

　　2025/26 年度全球大豆期末库存减少 120 万吨至 1.249 亿吨 。阿根廷、欧盟、伊朗、越南和美国等国家和地区的库存均有不同程度减少。巴西期末库存预期数据在本次报告中未呈现明显调整。

　　小结&展望

　　综上，本次报告主要亮点在于面积大减、单产调高至近年历史高位，产量整体下调，内需维持强劲而出口需求变数仍较大，存在进一步调整空间，供需共同下修期末库存环比下调，美豆基本面开始转向“紧平衡”，对 CBOT 及国内粕油成本均形成阶段性向上驱动。后期交易重心将转向 8 月下旬Pro Farmer的作物巡查及 9 月末发布的库存报告。豆粕来看，近期国内供需格局变化相对有限，二三季度国内进口大豆维持高位，豆粕库存处于季节性高点，而需求端增量相对有限，供强需弱格局预计将维持至三季度结束。不过行情方面，受USDA报告利多以及菜粕联动性带动，豆粕期货短线估值预期进一步上行。

　　写作日期：2025年8月13日