国际能源署(IEA)最新报告指出，随着需求增长放缓与供应持续攀升，全球石油市场正面临前所未有的供应过剩局面。

　　该机构月度数据显示，全球石油库存正以每日296万桶的速度激增，这一累积速度甚至超过了2020年疫情期间的平均水平。今明两年全球石油需求增速将不足2023年水平的一半，而供应端却持续扩张。以沙特为首的欧佩克+联盟正加速恢复暂停产能，同时IEA小幅上调了对2026年非欧佩克+产油国(以美洲国家为主导)的产量预期。

　　“随着年底及2026年的预期供应远超需求，石油市场的供需平衡正变得愈发失衡，”IEA表示，“显然，要实现市场平衡，必须做出一些调整。”

　　今年以来，原油价格已下跌约12%，伦敦市场原油价格徘徊在每桶66美元左右。这既源于欧佩克+及其竞争对手的供应不断增加，也反映了市场对特朗普政府贸易战拖累全球经济的担忧。

　　油价回落虽然缓解了消费者长期面临的通胀压力，符合特朗普压低能源成本的诉求，但却对产油国及能源企业构成了财务挑战。

　　库存高企与潜在变数

　　尽管夏季驾驶旺季暂时支撑油市，但IEA数据显示供应过剩已现端倪。6月全球石油库存创46个月新高，不过该机构指出，如果美俄或美伊关系恶化导致新制裁出台，市场格局或将改写。

　　从季度数据看，2020年二季度因疫情封锁措施造成的每日逾700万桶过剩仍为历史峰值，后经欧佩克+大幅减产得以缓解。

　　相比之下，当前印度和巴西等国的需求疲软导致今年全球石油日消费量仅增长68万桶，创2019年以来新低;2026年的消费量预计日增70万桶。IEA预测，随着各国向电动汽车转型，全球石油需求将在2030年前见顶。

　　供应格局重构

　　IEA将2026年非欧佩克+产油国日供应增长预期上调10万桶至100万桶，增量主要来自美国、圭亚那、加拿大和巴西。

　　面对竞争对手的扩张，欧佩克+正试图重夺市场份额。

　　沙特近月来持续推动联盟加速复产，在8月初批准了9月继续增产，最终将完成220万桶/日产能的全面重启。但该联盟下一步动向尚不明朗——欧佩克+表示可能选择继续增产、暂停行动甚至逆转近期增产决策。IEA报告显示，随着沙特缩减6月以色列-伊朗冲突期间的突击产量，上月22国集团总产量略有下降。

　　值得注意的是，阿联酋日产量已攀升至350万桶的历史新高，显著超出其欧佩克+配额，成为当前整体产量回落背景下少见的增产案例。