【行情回顾】周二贵金属市场整体震荡，美通胀数据推升9月降息预期，但可能影响后面降息节奏，且风险偏好回升下贵金属表现相对平淡。周边资产看，美指下跌，美债收益率短跌长升，原油下跌，比特币上涨，美股与上证上涨，欧股震荡，南华有色金属指数偏强运行。最终COMEX黄金2512合约收报3399.6美元/盎司，-0.15%；美白银2509合约收报于37.94美元/盎司，+0.4%。SHFE黄金2510主力合约776.04元/克，-1.12%；SHFE白银2510合约收9187元/千克，-0.62%。周二晚间公布的7月美CPI环比上涨0.2%，符合预期，同比涨2.7%，低于预期2.8%；核心CPI环比涨0.3%，符合预期，前值0.2%，同比涨3.1%，高于预期3.0%和前值2.9%，为2月来最高水平，主要受服务业价格上涨推动。数据后交易员大幅提高了对美联储9月降息的预期，解读为7月CPI数据整体温和。美联储传声筒Nick Timiraos 随后表示，7月份的CPI数据并非“无通胀”，但其火热程度可能还不足以阻止9月份的降息。

　　【降息预期与基金持仓】9月降息预期升温。据CME“美联储观察”数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为6.6%，降息25个基点的概率为93.4%；美联储10月维持利率不变的概率为2.4%，累计降息25个基点的概率为37.7%，累计降息50个基点的概率为59.9%；美联储12月维持利率不变的概率0.4%，累计降息25个基点的概率为8.2%，累计降息50个基点的概率为41.4%，累计降息75个基点的概率为50%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓维持在964.22吨；iShares白银ETF持仓日度增加40.96吨至15099.56吨。库存方面，SHFE银库存日减0.8吨至1151.2吨；截止8月8日当周的SGX白银库存周减64.5吨至1304.5吨。

　　【本周关注】本周数据总体清淡。事件方面主要关注密集美联储官员讲话，周三19：30，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话；周四01：00，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比就货币政策发表讲话，01：30，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就美国经济前景发表讲话。

　　【南华观点】中长线或偏多，短线偏弱但有所止跌。伦敦金支撑下移至3330，强支撑3300，阻力3350，3400，然后3450，及前高3500。伦敦银支撑下移至37.5附近，然后37整数关口，阻力38，38.5阻力，然后39.5-40区域。操作上仍维持回调做多思路。

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