一、行情回顾

　　昨日，棉花期货价格延续震荡，主力合约收盘价报13880元/吨，较前一个交易日上涨80元/吨，或0.58%。

　　二、基本面汇总

　　8月9-11日，即期澳棉LM1-5/32（强力29-30GPT）基差约3.5-4.5美分/磅（对标ICE2512）；即期LM1-3/16（强力30GPT）基差6-6.75美分/磅；而目前中国各主港保税澳棉M1-5/32（强力28/29）的基差则普遍在13.5-15美分/磅。

　　巴西对外贸易秘书处数据显示，8月第一周巴西出口棉花17,242.63吨，日均出口量为2,873.77吨，较2024年8月全月日均出口量下降43%。2024年8月全月出口总量为111,764.74吨。出口下滑主要受市场需求减少及价格竞争影响。

　　最新公布的数据显示，截至8月8日当周，纺纱厂开机率为65.7%，环比上周下降0.9个百分点，较去年同期减少3.4个百分点；织布厂开机率为37%，环比上周下降0.1个百分点，较去年同期下降1.9个百分点；棉花周度商业库存为201万吨，环比上周减少15万吨，较去年同期持平。

　　三、机构观点

　　中原期货：新作方面，新棉长势整体正常，近期天气条件对棉花生长影响有限，市场对2025年新棉丰产预期较强，压制远月合约价格。需求端则持续承压，纺织企业开机率偏低，坯布库存偏高，出口订单不足，国内消费未见明显改善。虽然部分纺企预计8月中下旬或有阶段性回暖，但目前市场普遍信心不足。整体来看，当前棉花价格上有压力，下有支撑，行情暂缺核心驱动，静候后续消息指引。操作上观望为主。

　　申银万国期货：棉花当前盘面维持区间震荡走势。供应端方面，目前棉花供应相对偏紧，现货基差保持坚挺，后续还需关注是否增发滑准税配额；需求端，产业下游边际好转，不过下游整体信心不足。宏观方面，短期关税影响或将有所减弱，关注我国反内卷等政策对大宗商品的影响。综合来看，郑棉短期或有震荡偏强可能，不过预计上方空间有限，中期受新棉上市影响、郑棉或将承压。