ETF

即交易型开放式指数基金又称交易所交易基金指一种跟踪标的指数变化且在证券交易所上市交易的基金在美国等国家ETF可以作为期权的标的证券

权证

是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的约定持有人在规定期间内或特定到期日有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券或以现金结算方式收取结算差价的有价证券权?证与个股期权在创设主体行权效果创设形式以及投资策略等方面有着明显的区别

期权合约

指一种规定期权购买者在未来特定时间可以行使某项权利的合约

欧式期权

指期权权利方只能在到期日行权的期权合约上证50ETF为欧式合约

美式期权

指期权权利方可以在期权购买日至到期日之间任何时间行权的期权合约

保证金

指在期权交易中期权义务方必须按照规则缴纳的金额维持保证金每日进行计算

权利金

指期权合约的市场价格期权权利方将权利金支付给期权义务方以此获得期权合约所赋予的权利

认购期权Call Option

指约定期权权利方有权在约定时间以约定价格从义务方手中买入约定数量的合约标的证券的合约

认沽期权Put Option

指约定期权权利方有权在约定时间以约定价格将约定数量的合约标的证券卖给期权义务方的合约

期权价值包括两个部分一是内在价值二是时间价值

内在价值

指假如期权立即履行时该期权的价值只能为正数或者为零内在价值与时间价值共同构成期权的总价值

时间价值

指在期权剩余有效期内合约标的价格变动有利于期权权利方的可能性时间价值和内在价值共同构成期权的总价值

实值

指认购期权的行权价格低于合约标的市场价格或者认沽期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态

平值

指期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态

虚值

指认购期权的行权价格高于合约标的市场价格或者认沽期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态

期权种类

也称期权类型分为认购期权和认沽期权

02

买入开仓

指买入认购期权或认沽期权如投资者已作为权利方持有头寸或没有持有头寸时则买入成交后增加权利方持有头寸否则先对冲持有的义务方头寸后再增加权利方头寸

买入平仓

指投资者作为义务方持有头寸不含备兑开仓持仓头6寸买入期权成为无义务方或减少义务方头寸

卖出开仓

指卖出认购期权或认沽期权如投资者已作为义务方持有头寸或没有持有头寸时则卖出成交后增加义务方持有头寸否则先对冲持有的权利方头寸后再增加义务方头寸

卖出平仓

指卖出认购期权或认沽期权投资者作为权利方持有头寸时才可卖出平仓且卖出合约数量不得超过持有的头寸

实值认购期权

指行权价格低于合约标的市场价格的认购期权

实值认沽期权

指行权价格高于合约标的市场价格的认沽期权

虚值认购期权

指行权价格高于合约标的市场价格的认购期权

虚值认沽期权

指行权价格低于合约标的市场价格的认沽期权

03

场内期权

指在交易所挂牌上市的标准化期权合约

场外期权

指交易双方达成的非标准化期权合约

行权价格

指按期权合约规定期权权利方行权时适用的合约标的交易价格

套利

指为了无风险盈利同时买入和卖出合约标的相同的同种类型的期权的头寸

个股期权

指由交易所统一制定的规定合约买方有权在约定的时间以约定的价格买入或者卖出约定合约标的(股票或ETF)的标准化合约

合约单

又称合约乘数即期权合约规定合约持有人有权买入或卖出标的资产数量

合约到期日

指期权合约有效期截止的日期也是期权权利方可行使权利的最后日期在此日之后期权失效到期期限与认购期权认沽期权

保证金催缴

指在期权义务方的保证金水平低于维持保证金时通知其增加保证金

保证金风险

指投资者在卖出开仓后需要时刻保证足额的保证金否则会遭到强行平仓的风险

备兑开仓

指在拥有足额标的证券的基础上卖出相应数量的认购期权合约

标的证券

又称合约标的指期权合约规定的双方买入或卖出的资产为期权所对应的标的资产个股期权对应的标的证券就是2对应的股票或ETF

04

波动率

指一种衡量股票价格变化剧烈程度的指标一般用百分数表示股价波动率与认购期权认沽期权价值均为正相关关系

隐含波动率

指期权市场投资者在进行期权交易时对未来波动率的认识且该认识已反映在期权的定价过程中

预期波动率

指运用统计推断方法对实际波动率进行预测得到的结果可用于期权定价模型确定期权的理论价值

未来波动率

指对期权有效期内投资回报率波动程度的度量无法事先精确计算只能通过各种办法得到估计值

波幅

指一种测定价格上下波动程度的指标通常用同一对象市场价格波动的最高点与其最低点的差额来表示

Black-Scholes模型

又称BS模型是1973年由两位经济学家BLACKSCHOLES提出的对欧式期权进行定价的公式对衍生金融工具的合理定价奠定了基础?曾获诺贝尔经济学奖

05

垂直价差策略Vertical Spread

指买入一个期权的同时卖出一个期权这两个期权具有相同合约标的和相同到期日但具有不同的行权价

比率价差策略Ratio Spread

指买入一定数量的期权同时卖出更多数量的期权买入的期权与卖出的期权具有相同合约标的和到期日但行权价不同

带式策略Strap

指买入两份认购期权同时买入一份认沽期权这里的认购期权和认沽期权具有相同的行权价和到期日

蝶式价差策略

指一种使用牛式价差策略和熊式价差策略的复合套利策略包括多头蝶式价差策略和空头蝶式价差策略

多头蝶式价差策略

指买入一个行权价较低的认购期权和一个行权价较高的认购期权同时卖出两个行权价介于上述两者之间的认购期权

盒式价差策略

指一种讲牛市价差策略和熊市价差策略组合而成的策略

空头蝶式价差策略

指卖出一个行权价较低的认购期权和一个行权价较高的认购期权同时买入两个行权价介于上述两者之间的认购期权

跨期价差策略Calendar Spread

指卖出一个到期日较早的认购期权同时买入一个行权价相同但到期日较晚的认购期权

跨式策略(Straddle)

指买入一份认购期权的同时买入一个行权价和到期日相同的认沽期权

勒式策略(Strangle)

指在买入一份认购期权的同时也买入一份认沽期权两者的到期日相同但行权价不同

牛市价差策略

指买入一份期权同时卖出一份同一合约标的相同到期日的行权价更高的期权

牛市认购期权价差策略

指买入行权价较低的认购期权同时卖出一个同一品种相同到期日的行权价较高的认购期权

牛市认沽期权价差策略

指买入行权价较低的认沽期权的同时又卖出一个同一品种相同到期日的行权价较高的认沽期权

熊市价差策略

指买入一份期权同时卖出一份同一合约标的相同到期日的行权价更低的期权

熊市认购期权价差策略

指买入行权价较高的认购期权同时卖出同一品种相同到期日的行权价较低的认购期权

熊市认沽期权价差策略

指买入行权价较高的认沽期权同时卖出同一品种相同到期日的行权价较低的认沽期权

条式策略Strip

指买入一份认购期权同时买入两份认沽期权这里的认购期权和认沽期权具有相同的行权价和到期日

秃鹰式策略

指分别卖出(买入)两种不同行权价的期权同时分别买入(卖出)较低与较高行权价的期权

组合策略

是指期权投资者可以根据对未来标的证券的预期结?合各自的风险收益偏好通过不同的期权品种期权和标的证券的组合等形成不同盈亏分布特征的组合以实现投资目的

06

Delta值

指期权标的股票价格变化对期权价格的影响程度Delta=期权价格变化/期权标的股票价格变化股票价格与认购期权价值为正相关关系与认沽期权价值为负相关关系

Gamma值

指期权标的股票价格变化对Delta值的影响程度Gamma=Delta的变化期权标的股票价格变化

Rho值

指无风险利率变化对期权价格的影响程度Rho=期权价格的变化无风险利率的变化市场无风险利率与认购期权价值为正相关与认沽期权为负相关

Theta值

指到期时间变化对期权价值的影响程度Theta=期权价值变化/到期时间变化到期期限与认购认沽期权价值均为正相关关系

Vega值

指合约标的证券价格波动率变化对期权价值的影响程度Vega=期权价值变化/波动率的变化波动率与认购认沽期权价值均为正相关关系

07

大户报告制度

指当结算参与人或客户对某品种合约的持仓量达到交易所规定的持仓报告

到期不行权风险

指实值期权在到期时具有内在价值若不提出行权则不能获取期权的内在价值的风险

对冲

是指投资者为减低另一项投资的风险的交易个股期权在投资实践的某些策略组合中可以实现对冲风险的作用

多头

指投资者是某一期权的净权利方即买入的合约多于卖出的合约

二项式期权定价模型

指于1979年提出的一种对离散时间的期权定价的简化模型主要用于计算美式期权的价值

反向套利

指一种无风险的套利,涉及卖出合约标的,出售一张认沽期权,并且买入一张认购期权这些期权具有相同的行权价和到期日同时卖出一份相应到期月份相同的期货

非线性投资收益

是指期权投资者的收益与损失不是对称关系收益损失与权利金的关系也不是线性或简单倍数关系

高溢价风险

指当出现期权价格大幅高于合理价值时产生的风险

红利

即上市公司将盈利的一部分作为股息按股额分配给股东通常分为现金股利和股票股利

价值归零风险

指虚值期权在接近合约到期日时期权价值逐渐归零的风险

空头指投资者是某一期权的净义务方即卖出的合约多于买入的合约

历史波动率

指投资回报率在过去一段时间内所表现出的波动率由合约标的市场价格过去一段时间的历史数据反映

流动性服务商

指根据与交易所达成的协议安排在期权交易中向市场提供流动性或者改善市场质量的专业交易者

配对认沽期权

指为建立套期保值的头寸而同一天买入的股票和相对应数量的认沽期权买入认沽期权作为保险既可以避免?股票下跌带来的损失也能享有股价上涨带来的收益

期权组合

指将期权在到期日数量行权价和期权类型作以组合形成新的金融工具以达到规避风险保值增值的目的

08

期权平价关系

指具有相同的行权价与到期日的认购期权和认沽期权的价格之间所必然存在的基本关系

强行平仓

指某些情形下通知投资者在规定时间内自行执行平仓要求对投资者未在规定时限内执行完毕的则剩余部分强制?执行

实物交割

指在期权合约到期后认购期权权利方支付现金买入合约标的义务方收入现金卖出合约标的或认沽期权权利方卖出合约标的收入现金义务方买入合约标的并支付现金

损益图

是用来刻画期权到期时标的股价期权价格与损益之间关系的示意图可以直观地了解标的股价与期权内在价值之间的关系使用损益线可以大大提高期权使用者匹配期策略与投资目?标的能力

套期保值

指一种通过一项交易对冲另一已有头寸的风险以限制投资亏损的保守投资策略

头寸

指在一个账户或策略中的特定的证券

投资者分级指根据投资者风险承受能力和专业知识情况对投资者交易的权限和规模进行分级管理

投资者适当性管理

指证券公司在向投资者提供产品或服务时应当了解投资者的相关情况并评估其风险承受能力了解拟提供给投资者的产品或服务的相关信息并据此向投资者提供与其风险承受能力相匹配的产品或服务等内容

维持保证金

指投资者在保证金账户中确保合约履行的资金是已被合约占用的保证金

无保护期权又称裸卖空

是一种期权空头头寸若是认购期权空头投资者卖方本身并未持有合约标的股票若是认沽期权投资者卖方不持有购买标的股票的现金

无风险利率

指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率

09

现金交割

指买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差不涉及合约标的转让

限仓

指对投资者的持仓数量进行限制规定投资者可以持有的按单边计算的某一合约标的所有合约持仓含备兑开仓的最大数量

限购

指规定个人投资者买入期权开仓的资金规模不得超过其在证券账户资产的一定比例

行权价格间距

指基于同一合约标的的期权合约相邻两个行权价格的差

盈亏平衡点

指期权投资者实现投资收益为零时标的证券的价格

有限损失性

是指期权买方权利方的损失有限即买方需要支付权利金但最大损失也就是权利金

转换套利

指一种无风险的套利涉及买入合约标的买入一张认沽期权并且卖出一张认购期权这些期权具有同等条件同时买入一份相应到期日相同的期货合约

末日轮

末日轮又叫末日期权指即将到期的期权时间可以理解为合约到期日前10天之后的时间行情都可以统称末日期权也被称为末日轮最后两三个交易日表现的尤其明显其中虚值合约表现出其高杠杆特性波动较大是投资期权末日轮爱好者的选择

从历史数据中显示合约末日轮行情几乎都会出现当天涨幅1000%以上的波动投资者可以少量资金适当参与把握真正做到以小博大的机会但同时当月期权合约即将到期其时间价值将很快归零未变成实值期权的合约也将成为废纸一张。