【观点】申银万国：短端国债价格企稳但远月合约承压于税负成本
发布时间：2025-8-11 09:39阅读：50
国债周评：涨跌不一，央行公开市场净回笼为主，不过开展7000亿元买断式逆回购操作，总体保持小幅净投放，Shibor短端品种维持低位，市场资金面保持合理充裕。?美国7月ISM制造业PMI和非农新增就业人数均创9个月最低，美联储9月份降息预期增强，不过30年期美债拍卖惨淡，美债收益率回升。?7月出口2.31万亿元，同比增长8%，继续保持强劲，PPI环比降幅收窄，CPI维持低位。政治局会议表示宏观政策要持续发力、适时加力，要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应，要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。受“反内卷”政策预期驱动，部分大宗商品价格波动加大，债券与权益、商品市场的跷跷板效应延续，财政部恢复征收政府债券和金融债券增值税后，导致新老券价格和长短端债券价格分化加剧，推动短端期债价格企稳，不过远月合约和长端债券承压于未来新券税负成本，跨期和跨品种价差可能扩大。
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