国债：继续上涨。央行将公开市场7天期逆回购操作利率下调10bp至1.70%，并优化公开市场操作机制，各品种LPR同步下调，MLF中标利率调降20bp至2.30%，商业银行启动新一轮存款降息，支撑长端利率下行。二季度GDP增速低于预期，消费同比增速回落，市场需求依然不足，二十届三中全会指出必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性，落实好防范化解房地产等重点领域风险的各项举措。美国6月核心PCE同比升幅持平于2.6%，为2021年3月以来最低水平，市场预计9月美联储将进行首次降息，美债收益率普遍回落。降息对债券市场尤其是短端支撑明显，不过此前央行多次提示长期国债收益率风险，且鼓励金融机构出售长端债券，随着长端债券收益率再次接近前低，预计在没有进一步利好的推动下，价格波动将加大，谨防央行相关操作导致价格回调。操作策略上，建议继续关注做陡曲线套利策略。