导语

　　7月份国内生产企业成本涨跌不一，国产供应增加叠加需求淡季，LLDPE价格重心小幅下移，企业生产毛利形成差异化；随着8月份北方农地膜需求预期好转，工厂采购意向增强，有望支撑价格触底反弹。

　　7月LLDPE价格走势回顾：价格先涨后跌重心小幅下移

　　截至7月底，LLDPE月均价7395元/吨，环比跌0.59%，同比跌13.61%。7月国内PE市场价格先跌后涨。上游原油价格维持窄幅震荡走势，对PE市场运行指引有限。季节性需求淡季下，市场整体交投积极性不高，石化及贸易商为出货让利报盘，工厂接货坚持刚需。伴随月中下旬“反内卷”等政策面消息支撑，业者看涨情绪浓厚，现货价格受支撑震荡走高，然下游多数行业开工积极性不高，对原材料消耗有限，农膜行业头部大厂开工虽有提升，但多以消化点价货物为主，现货交易寥寥，价格整体涨幅受限。

　　上游：油制企业成本涨跌不一生产毛利差异化

　　7月份不同原料生产企业成本涨跌不一。其中油制成本走低，煤制成本走高。石脑油制PE生产企业成本均价走低85元/吨至7581元/吨，跌幅为1.10%；国内煤制聚乙烯成本均价走高106元/吨至6089元/吨，涨幅1.78%。

　　不同生产企业路径成本具体来看：7月油价整体呈现窄幅震荡的行情，整体波动较小，美原油主流波动区间65—69美元/桶。6月中东风险释放之后，一直相对太平，市场关注度降低，转而关注美国贸易谈判和沙特增产等问题。美国先后和日本，欧洲等达成贸易协议，虽然日本和欧洲等让步较大，但是达成后市场宏观情绪转暖，加之中美也在积极和谈，这些都为原油价格提供了较强的底部支撑；但是沙特带领的欧佩克+组织继续加大增产节奏，美国夏季需求高峰去库一般，基本面形成拖累，限制了油价的上方空间；国内动力煤市场整体坚挺，煤价上行为主。产地方面，7月安全环保检查影响略有淡化，主流煤矿生产稳定，但部分露天矿受降雨天气影响生产连续性有所受限，另下旬起产地多陆续开展煤矿生产情况核查工作，市场供应收缩预期有所发酵；下游需求整体向好，高温天气持续带动电煤需求增加，非电终端刚需也多稳定释放，站台及煤场等用户则受大型煤企外购及港口市场接连上行带动采买积极性也多有提升。在产煤矿多销售顺畅，无库存累积，坑口价格持续上行为主。对聚乙烯市场影响有限。

　　7月份油制/煤制企业生产成本涨跌不一，国内LLDPE价格重心小幅走低，不同制生产企业毛利涨跌不一。其中石脑油制PE生产企业毛利亏损收窄，月内平均毛利为-283元/吨，较6月涨52元/吨，继续亏损；煤制PE生产企业毛利走低，月内平均毛利为1073元/吨，较6月跌137元/吨，跌幅为11.31%。

　　供应：国产供应增加

　　2025年7月国内PE产量为262.98万吨，环比增加5.43%，同比增加19.68%。其中LLDPE产量119.95万吨，LDPE产量26.58万吨，HDPE产量116.45万吨。

　　2025年7月份国内PE开工负荷在76.37%，较6月份提高1.64个百分点，较去年同期提升1.50个百分点。7月连云港石化、万华化学、山东某石化、齐鲁石化、浙江石化部分PE装置结束大修，本月新增延长中煤和东明石化PE装置大修，其余新增检修装置以小修和中修为主，PE石化装置月度检修损失量处于年内较高水平。

　　需求：下游开工涨幅有限原料采购谨慎

　　7月下游开工涨跌不一。农膜开工上涨8个百分点至25%，薄膜维持51%。

　　整体来看，农膜需求缓慢跟进中，棚膜订单较前期有所好转，部分头部工厂开始生产预付订单，开工有明显提升；地膜需求跟进较为缓慢，仅个别工厂开工生产储备成品，行业整体开工受棚膜方面带动，环比有所提升。

　　相关下游市场分析：农膜行业景气指数提升价格继续走低

　　7月份农膜价格继续回落，整体市场重心继续下移。截至7月底华北地区双防膜月均价格在9320元/吨，环比下跌3.03%，同比下跌8.37%；地膜月均价格在8340元/吨，环比跌4.19%，同比跌7.33%。7月农膜需求缓慢跟进中，棚膜订单较前期有所好转，PO膜需求启动，月中下旬订单有明显跟进，工厂陆续提高开工负荷，按订单交付周期排产；地膜需求跟进较为缓慢，仅个别工厂开工生产储备成品；月内原料价格先跌后涨，工厂跟随原料下调市场价格，而后续双防膜现货订单跟进并不理想，双防膜价格维持为主，暂未有明显上调。

　　据卓创资讯监测数据显示：7月份农膜行业景气指数是18.75，环比上涨5.60。主要原因是：7月农膜需求有所改观，现货订单有所跟进，工厂开工伴随订单跟进有所提升，而月内原料市场先跌后涨，工厂少量补库，投机备货意愿依旧薄弱，月底部分点价货物到库，工厂原料库存有所扩充。

　　预测：需求提升有望带动国内LLDPE价格触底反弹

　　卓创资讯预计：2025年8月国内LLDPE市场价格有望触底反弹，其中LLDPE主流价格在7250-7700元/吨。

　　原油价格重心下移，成本端支撑或将减弱。基本面来看，国内石化检修装置预计有所减少，抚顺石化及神华新疆预计停车大修，国产高压及线性预期供应量缩减。进口方面，远洋船货资源有增加到港预期预计8-10月份进口到港量逐渐增加。需求方面，8月PO膜逐步进入生产旺季，大厂开工陆续提升，工厂根据前期预付单排单，中下旬地膜需求或有所跟进，工厂整体开工较7月提升明显，“金九”生产旺季，双防膜需求跟进，叠加PO膜、地膜生产维持高位，农膜行业进入全面生产旺季，行业开工逐步提升至年内高位。

　　文|李雪菡