一、行情回顾

　　8月6日，沪铝期货2509合约平开高走，报收于20650（+90）元/吨，较前一交易日涨0.44%。

　　二、基本面汇总

　　2025年7月第5周，共计23个工作日，巴西累计装出铝矿石和铝精矿61.19万吨，去年8月为44.41万吨。日均装运量为2.66万吨/日，较去年8月的1.93万吨/日增加37.77%。

　　截至8月4日，SMM国内铝锭社会库存56.4万吨，环增加2.0万吨，在冶炼铸锭量增加，叠加消费淡季消费淡季压制下，库存累库预期依旧较强。

　　昨日沪铝加权合约持仓量增加0.3至57.8万手，期货仓单减少0.2至4.3万吨。

　　三、机构观点

　　中原期货：供应端，国内电解铝运行产能持稳运行，铝水比例回落，铸锭量增加即市场可流通货源增多叠加社库持续累库，压制铝价上行。需求端，下游淡季氛围依旧，现货按需采购，现货升水上挺乏力；光伏、新能源汽车、家电板带仍处于淡季，尽管铝价下行，但加工厂在手订单暂无明显好转趋势。库存方面，铝锭及铝棒库存持续累积，累库预期仍旧较强，预计铝价延续高位调整。

　　华联期货：市场方面，矿端关注几内亚雨季运输影响，当前暂时供应充裕。氧化铝产量与开工率持续上升，新产能投产，市场中期过剩预期延续，库存增加，仓单略升但仍低，现货价持平。沪铝受淡季和高价拖累，库存略升，短期上涨动能有限，但供给端产量提升空间非常有限，从而对价格有支撑。国内“反内卷”政策基调与长期“促销费、稳增长”目标保持稳定。尽管沪铝短期上涨驱动有限，但中期金九银十旺季支持多头格局未变。建议继续做多为主，沪铝2509参考支撑位20200元/吨。