本次，美国农业部(USDA)8月供需报告将于当地时间8月12日12时公布，通常8月报告的重要性仅次于6月底的种植面积报告，调整也更多集中在2025/2026年度新作。

　　此次报告提供新作美玉米授粉完成后的首次产量评估，不过基于卫星作物数据以及天气模型来判断，美国农业部将会通过向农户发邮件和打电话的方式来获得单产的评估，并没有采取实地的调研，但是却能让市场对于新作美玉米的供应潜力产生更加清晰的了解。

　　8月报告对美玉米供需会做哪些调整？

　　截至7月17日当周，2024/2025年度美国玉米净销量为64万吨，较前一周显著增加，但较前四周平均水平下降2%；2024/2025年度美国玉米累计销售量达到7011万吨，同比提高27.4%，超过美国农业部全年的出口目标6985万吨，墨西哥、日本、韩国以及欧盟进口增量明显。

　　图1：美玉米当前市场年度周度净销售量(吨)

　　数据来源：USDA，紫金天风期货研究所

　　截至7月18日，美国工业乙醇产量为107.8万桶/天，前一周为108.7万桶/天，去年同期为110.6万桶/天。进入7月份后，乙醇产量平稳，库存为2444.4万桶，上周为23.63.5万桶，去年同期为2316万桶，库存处于近年同期最高水平。这也反映出美玉米加工需求暂时无亮点，因此，2024/2025年度美玉米出口可能再度窄幅上调，消费不变，由于8月报告中旧作玉米供应通常不变，因此2024/2025年度结转库存小幅下降。

　　图2：美玉米周度优良率(%)

　　数据来源：USDA，紫金天风期货研究所

　　截至7月27日，美国玉米优良率为73%，较前一周下降1%，处于历史同期第八高。到8月初，美玉米主产区降水和气温大多正常，根据历史数据，如果优良率处于或者高于73%，那么单产大多会高于趋势水平(7月报告中趋势单产181蒲式耳/英亩)，目前市场中大多预估单产在182～185蒲式耳/英亩。

　　美玉米优良率偏低的地方是密歇根州、俄亥俄州以及北达科他州，6月20日遭风暴袭击，北达科他州玉米种植户考虑改种大豆或者其他农作物。但是上述灾害影响有限，因此，8月报告中美玉米种植面积相比7月可能变化不大。单产上调可能性较大，总体新作美玉米产量较7月报告增加。

　　截至7月17日，2025/2026年度美玉米净销售73.39万吨，比前一周增加30%，新作美玉米销售进度仅完成年度目标的9%，低于历史均值13%，尽管周度出口销售环比回升，但是还将面临南美等地区的竞争，巴西二茬玉米还有卖压，阿根廷玉米出口关税下降。

　　由于7月报告中下调2025/2026年度玉米产量，本土消费也同步下调。其中，工业消费未变，饲料消费下降，主要是美国红肉和家禽产量调低。而USDA不太可能在8月报告中继续调整需求量，通常还要结合9月末季度库存再做调整。尽管旧作美玉米库存或许略降，但是新作供应增量将会更大，最终新作结转库存可能上调。因此，CBOT美玉米仍将处于探底过程，直到新作供应或者需求发生较大改变，只是向下空间也将不大。

　　8月报告如何调整全球小麦供需？

　　美国冬小麦产量占全部小麦的70%。截至7月27日，美冬小麦收获进度80%，上期为73%，去年同期为81%，五年均值为81%。南部平原收割完成，西北地区冬小麦仍在收割，7月以来天气也并未对产量产生不利影响。

　　美国春小麦产量占全部小麦的30%。截至7月27日，春小麦抽穗率92%，上期为87%，去年同期为93%，五年均值为95%。美春小麦收获进度1%，去年同期1%，五年均值3%；优良率49%，上周为52%，去年同期74%。

　　北达科他州春小麦产量占全部春小麦的一半以上。截至7月27日，北达科他州优良率下降至64%，低于去年同期的81%，但是高于历年平均水平56%。虽然周度干旱区域扩大，但是主要干旱区域并不在北达科他州。

　　继7月美国农业部上调2025/2026年度小麦单产至52.6蒲式耳/英亩之后，8月份可能保持不变或者窄幅下调。对于种植面积而言，7月份因冬小麦收割面积下降而下调整体小麦种植面积，目前冬小麦接近收割完成，春小麦刚刚开始收割，因此，8月份种植面积即使变动也将会比较小。

　　相比于法国、阿根廷等地区，美国小麦具有价格优势。截至7月17日当周，2025/2026年度美国小麦净销售71.2万吨，比前一周增加44%，较四周均值增加59%，2025/2026年度累计销售895万吨，同比增加11.8%，高于年度出口目标增速0.6%；累计出口销售总量占全年度目标的39%，高于平均水平37%，由于7月已经上调出口2500万蒲式耳，因此，8月报告中美国农业部可能不会再度调整，即使略有上调也不意外。

　　不同于玉米饲料消费在全部消费中的比重较高，小麦饲料消费占比较小，7月份小麦食用和饲料消费未作调整，8月份可能继续维持。因此，8月份2025/2026年度美小麦结转库存变化不大，下降的可能性更大。

　　由于黑海地区俄罗斯、乌克兰以及欧盟和加拿大遭遇不利天气，虽然收割进入尾声，但是8月报告中上述国家小麦产量可能下调，相比于美国小麦变动也会更大。CBOT小麦价格已经大部分交易了新作增产，现阶段出口增量以及其他国家小麦产量调低的利好支撑盘面，但是全球整体丰产也抑制盘面涨幅，总体维持区间震荡态势。

　　7月国内玉米市场发生了什么？

　　7月份东北地区玉米价格以下跌为主，其中大连地区玉米现货从月初的2370元/吨下跌至中下旬最低的2340元/吨，跌幅达1.27%，随后价格反弹至7月30日的2350元/吨。

　　7月份进口玉米开始拍卖，市场情绪开始转弱，贸易商积极出货，造成供应阶段性增加。然而，下游深加工以及养殖环节需求下降，形成供应多、需求少的局面。

　　截至7月22日，7月份共进行了7次进口玉米拍卖，累计投放约210.2万吨，但实际成交100.2万吨，成交率仅为47.64%；拍卖溢价持续缩水，从首次的103元/吨下降至零溢价，拍卖成交率也从首次的96.9%下降至20%左右。由于转基因玉米需要加工资质，实际流入市场的粮源有限，拍卖的利空情绪也逐步减弱。

　　目前，东北地区基层玉米余粮见底，北方港口去库存加速，贸易商产生惜售情绪。此外，多地降水偏多影响上量，造成现货供应缩减。截至7月18日，北方四港玉米库存220.9万吨，环比减少9.7万吨，库存处于中等偏低水平。北方锦州港玉米库存远低于正常水平，但是南方港口库存处于历史高位，需要深加工以及饲料消费来完成去库存。

　　截至7月24日，山东淀粉加工亏损151元/吨，和其他地方一样，加工利润处于历史低位，淀粉企业开机率45.46%，较前一周下降4.83%，开机率是2021年以来同期最低。7月15日当周，黑龙江酒精加工利润-193元/吨，加工处于深度亏损，开机率也维持低位。

　　截至7月31日当周，山东深加工企业玉米日平均到车量为218辆，处于近期高位，但是到车量升高后又导致山东跌价。国内主要深加工企业玉米库存400.5万吨，环比下降26.5万吨，库存处于中等偏高水平。

　　截至7月24日，全国饲料企业玉米平均库存30.87天，较前一周减少0.47天，库存可用天数连续下降，但仍然处于历史偏高水平。因此，短期而言，玉米深加工和饲料需求也将维持弱势。

　　国内玉米会重复去年的行情吗？

　　通常9月中旬，辽宁玉米新粮将会陆续上市，吉林和黑龙江分别在10月中旬和11月中旬上市。然而，因为今年农民卖货进度较快，春季气温低，干粮供应少于去年同期，因此，8月份玉米干粮价格将会偏强。

　　对于需求而言，进入8月份气温将会季节性下降，饲料需求将会恢复。一直到年底，生猪存栏仍将处于高位，存栏出现拐点可能最早也要明年一季度后。尽管7月份蛋鸡鸡苗销量继续下降，但是数量仍然处于高位，对应11月开始蛋鸡存栏也比较高，且目前还未看到大规模淘汰蛋鸡的情况。

　　另外，鉴于进口玉米拍卖成交率下降，市场对于8～9月是否拍卖稻谷存疑，均支持8月份玉米现货价格反弹。然而，从9月开始，东北地区新粮陆续上市，且新作玉米的种植成本较低，8月以后轮换粮(双向)出库，数量可能也比去年增加。届时旧作和新作玉米争相入市，玉米也将呈现和去年同期类似的下跌行情。

　　国内小麦价格能否有破局机会？

　　目前，国内新作小麦上市以及旧作小麦轮出。国家统计局预计，今年小麦减产14.7万吨，减幅不大，市场总体供应充足。另外，玉米价格反弹之后，小麦与玉米的价差缩小，小麦饲料需求增多，但是考虑到进口玉米和少量南方春玉米上市的影响，导致饲料厂观望，也并没有大量收购小麦。

　　当前小麦制粉处于亏损状态，面粉也处于消费淡季，企业大多按需采购。多地陆续启动小麦最低收购价格执行预案，为小麦市场提供政策支撑。截至7月31日，河南新乡地区小麦价格为2437元/吨，较7月初下跌22元/吨。短期小麦价格将在托市价格附近震荡，如果9月开始学校开学以及双节备货启动，制粉企业收购增多，或者收储价格持续利好，那么麦价有望破局。