【盘面回顾】马棕上涨，8月出口预期好转，植物油整体震荡偏强。

　　【供需分析】棕榈油：马来7月库存预计连续第五个月增加，达到近两年高位，因产量增幅超出出口水平。印度7月需求下降，因进口合同取消，取而代之的是其豆油进口量激增。国内需求一般，港口库存虽小幅下滑但下游积极性不强，进口利润倒挂加深。

　　豆油：产区天气良好炒作有限，大豆优良率符合市场预期，但中美贸易不确定性仍强，市场普遍对后市大豆进口依存担忧；巴西方面咨询机构称2025/26年度巴西大豆产量将较前一年增长5.6%。国内豆油库存持续累库，但由于印度罕见采购中国豆油，提振国内市场信心，加强后续去库预期。

　　菜油：中加关系有所缓和，且澳菜籽进口窗口或能打开，近期菜籽进口问题不大，国内菜油库存历史水平偏高，消费依然刚需为主，因政策不确定性，四季度供需格局偏紧，维持近弱远强，板块内维持较弱。

　　【后市展望】近期油脂市场继续上行驱动有限，棕榈油前期利好基本消化完毕，而印度需求的下降及马来西亚出口竞争力偏弱导致棕油成本小幅下调，关注产地去库节奏和美国生柴政策；豆油产地端也因缺乏天气驱动维持偏弱，关注中美贸易进展；菜油驱动暂时较少，关注中加关系。

　　【南华观点】植物油近期整体震荡偏强

　　【期货动态】芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收跌，丰产预期继续强化。大连玉米淀粉震荡。

　　【现货报价】玉米：锦州港：2310元/吨，-20元/吨；蛇口港：2530元/吨，+0元/吨；哈尔滨报价2195元/吨，-5元/吨。淀粉：黑龙江绥化报价2700元/吨，+0元/吨；山东潍坊报价2930元/吨，-20元/吨。

　　【市场分析】东北玉米现货价格小幅走弱，产区购销氛围偏淡，市场整体活跃度较低。华北地区基层余粮已处于偏低水平，但下游企业采购积极性不高，仍以刚需为主，东北粮源持续向华北市场补充。销区市场玉米价格整体呈现稳中偏弱走势。港口贸易商心态趋于谨慎，出货意愿增强。玉米淀粉方面，受下游需求疲软影响，价格上行动力不足，短期内仍面临一定压力。

　　【南华观点】震荡偏弱，现货玉米成交一般，高价玉米支撑有限。

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