上周尿素期货市场呈现明显下行趋势，在宏观情绪降温的背景下，商品市场整体从高位回落，尿素期货跟随大势持续走低，上周累计下跌5.21%，创下近期较大跌幅。本周，受印标情绪提振，尿素盘面小幅反弹，截至周一收盘，尿素收于1733元/吨，日内涨跌幅1.11%。

　　1. 政策暖风与出口放量共振，尿素重心上移

　　宏观“反内卷”政策情绪提振，叠加出口需求持续兑现，共同推动7月国内尿素价格上行趋势确立，重心稳步攀升。政策面，随着"反内卷"调控信号明确释放，市场对行业无序竞争的担忧显著缓解，资金对尿素期货的配置意愿随之提升，尿素期货价格在现货上涨与情绪驱动下同步震荡上行，基差修复进程明显加快。产业层面，7月尿素港口库存持续累积，企业集港出口与离港发运同步推进，港口库存月环比大幅增长42.52%，同时带动厂内库存实现21.6%的高位去化。展望后市，随着国内农业需求旺季窗口基本结束，备肥保供的紧迫性下降，预计下半年尿素出口法检政策存在进一步松动的可能性。

　　2. 出口节奏放缓，供需矛盾再次凸显

　　最新港口库存开始去化而厂内库存出现累积，显示企业出口集港节奏有所放缓，市场需求正由"出口+内需"双轮驱动逐步回归至"内需"单引擎支撑，市场供需格局再度转向宽松。截至2025年7月30日，中国尿素企业总库存量91.73万吨，较上周增加5.85万吨，环比增加6.81%，库存拐点显现。供给端维持高位运行，虽然尿素装置检修增多，但行业整体开工率仍处历史同期高位，日均产量维持在19.3万吨左右，同比增幅达9.94%。需求端呈现"农退工缓"特征：农业需求方面，夏季用肥旺季已近尾声，市场转入传统淡季；工业需求方面，尽管复合肥开工率及加工量近期有所回升，但受制于居高不下的库存水平（较去年同期增长18.85%），行业补库动能明显不足。

　　3. 尿素后市看法

　　总体来看，当前尿素出口增速放缓，供需格局趋于宽松，短期内价格或将维持弱势震荡格局，下行压力大于上涨动力。进入8月合约换月期，建议投资者把握时机进行移仓操作，以规避临近交割月可能出现的流动性风险。中长期而言，尿素市场仍存在出口政策调整和宏观预期改善带来的修复性机会。出口政策优化及行业供给侧改革的推进可能为市场注入新的动能。但整体上，尿素行业整体仍面临供过于求的结构性矛盾，在"供应充裕、需求疲软"的长期逻辑主导下，年内供应压力难以实质性缓解。下半年投资策略上，与难以把握的政策驱动上涨相比，建议重点关注右侧布局的逢高做空机会。后期需密切跟踪宏观经济走势、出口政策变化及库存去化节奏等关键指标，以把握市场节奏。