8月1日即将生效，美国关税政策迎来密集进展！

　　据央视新闻消息，当地时间7月31日，美国总统特朗普签署行政令，确定了对多个国家和地区征收的“对等关税”税率，具体税率从10%至41%不等。

　　特朗普当日签署的新行政令，进一步修改今年4月发布的所谓“互惠关税”政策，对多国商品调整附加关税税率，以应对美方所称“长期且严重的贸易逆差构成的国家安全紧急状态”。根据附件I，日本、韩国、新西兰等为15%；加拿大上调至35%；对未在附件I中列明国家的商品则统一征收10%。对欧盟国家，若商品现行关税低于15%，将补足至15%；高于15%的不再追加。行政令同时规定，若发现通过第三国转运以规避关税的行为，将加征40%转运税，并列入“规避名单”公开半年一次。

　　据该行政令，叙利亚被征收的“对等关税”税率最高，定为41%，缅甸、老挝定为40%；巴西、英国关税最低，定为10%。多数国家及地区的关税税率定为15%。对越南关税税率定为20%。

　　大限前夕，关税博弈加速。

　　据央视新闻消息，当地时间7月31日，白宫表示，特朗普已签署行政令，将对加拿大的关税税率从25%上调至35%，新关税将于8月1日生效。

　　白宫在声明中指出，此次加税是“为应对加拿大持续的不作为和报复行为”，并称总统“认定有必要以提高税率的方式，有效应对当前的紧急局势”。

　　此外，期货日报记者了解到，美东时间7月31日，特朗普宣布，美国与墨西哥的关税协议将延长90天，即墨西哥将继续支付25%的芬太尼关税、25%的汽车关税以及50%的钢铁、铝和铜关税。

　　这意味着现行的关税状况将继续维持。来自墨西哥的商品将被征收25%的关税，除非这些商品符合特朗普在第一任期内签署的《美墨加贸易协定》(USMCA)。在符合该协议的情况下，商品将不被征税，某些行业的特殊关税除外。

　　特朗普实施“互惠关税”合法性遭美联邦法院质疑。据央视新闻消息，当地时间7月31日，美国联邦上诉法院多名法官对特朗普依据《国际紧急经济权力法》(IEEPA)实施“互惠关税”的合法性提出怀，认为其逾越国会授权，未能证明贸易逆差构成“国家紧急状态”。

　　该案由多州和企业提起诉讼，法院此前已裁定特朗普越权。案件料将上诉至最高法院。

　　股指期货集体回落短期或以震荡为主

　　昨日，A股三大股指全线收跌，沪指下跌1.18%，深成指下跌1.73%，创业板指下跌1.66%，两市成交额较上一交易日增加917.56亿元。与此同时，股指期货集体回落。

　　谈及昨日股市走低的原因，南华期货权益与固收研究分析师王映表示，首先，前期的热门概念股遭遇回调，资金获利了结流出促使股市下行。其次，近期政策层面并未有实质性利好，且美国关税政策不确定性较大，导致市场预期较弱。最后，美联储7月FOMC会议偏鹰。

　　“以上因素综合导致市场风险偏好回落，交易热情下降。”王映说，短期内，在“反内卷”等概念的热度下降后，A股缺乏进一步上行的驱动，预计以震荡为主。

　　光大期货金融工程分析师王东瀛表示，近期，A股主要指数均处于去年10月以来的高位附近，成交量增大，表明市场对A股未来走势存在分歧。在他看来，核心分歧是：在上市公司盈利能力下行周期中，流动性行情能否带动大盘持续上行。从债务周期视角来看，截至今年一季度，上市公司营收同比增速仍录得负值，这意味着企业资产端的收益未能覆盖负债端的成本，给大盘持续上行带来了压力。

　　“在A股主要指数前期涨幅较大的背景下，阶段性回调符合预期。”王东瀛认为，股票市场流动性宽松的背景及其背后的政策逻辑，目前并没有实质性改变，同时考虑到配置性资金对A股的托底效应，预计大盘指数不会系统性回调，短期以震荡为主。

　　商品期货多数飘绿市场弱化政策预期

　　昨日，国内商品期货市场也出现了普跌行情。对此，广州金控期货研究中心副总经理程小勇认为，主要原因是前期多单止盈离场导致，黑色建材、工业硅和碳酸锂等品种都出现了减仓。

　　商品基本面也存在阶段性利空。程小勇认为，一是此轮黑色建材和新能源材料相关期货品种上涨是“反内卷”政策驱动，而需求修复力度不足，因此经过反弹后容易出现获利回吐。二是政策层面对“反内卷”的表述有所弱化，市场对下半年房地产市场的预期较低，且增量财政政策尚不明朗。三是7月制造业PMI和建筑业PMI回落，市场对需求的担忧再次回升。四是7月美联储议息会议坚持不降息，美元反弹，给贵金属等金融属性较强的品种带来了压力。

　　“美国ADP、第二季度实际GDP、核心PCE等经济数据超出市场预期，美联储主席鲍威尔虽遭白宫施压，但表态偏鹰，市场对美联储利率维持高位的预期升温。”南华期货宏观外汇创新分析师周骥补充说。

　　“此轮调整可能是短期的。在‘反内卷’和下半年政策层面有加码可能的情况下，政策对冲通缩的力度不会减弱，供给缩减和需求改善还是主线，不宜过度悲观。”程小勇说，由于近期市场波动率放大，多空双方都面临较大的波动风险，交易者注意仓位控制，适当降低仓位。对产业企业而言，要以对冲风险为主，不要将套保做成投机，注重盈利来源于现货的变动或期现价差收益。

　　周骥认为，国内政策重心转向长期稳定，短期强刺激的概率较低，市场对“政策强支持”的预期或将得到进一步修正。