早评

　　银河

　　CBOT大豆指数下跌0.05%至1016.75美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.54%至275.8美金/短吨

　　1.欧盟委员会：截至7月27日，欧盟2025/26年度大豆进口量为736447吨，而去年同期为1167310吨，欧盟2025/26年度豆粕进口量为1210554吨，而去年同期为1519506吨，欧盟2025/26年度油菜籽进口量为224104吨，而去年同期为304004吨。

　　2.油世界：南美大豆在7月出口明显增加，预计同比增幅在200万吨左右，中国是主要出口目的地。

　　3.油世界：旧作菜籽产量的减少以及前六个月提前装运减少了1月早期欧盟菜籽库存至多年低点。然而在1-3月期间处理量达到相对高点的640万吨。

　　4.我的农产品：截止7月25日当周，油厂大豆实际压榨量223.89万吨，开机率为62.94%。大豆库存645.59万吨，较上周增加3.35万吨，增幅0.52%，同比去年减少1.07万吨，减幅0.17%；豆粕库存104.31万吨，较上周增加4.47万吨，增幅4.48%，同比去年减少30.28万吨，减幅22.5%。

　　国际大豆市场整体以供需偏宽松为主。美国产区天气继续维持良好，大豆新作出口仍然相对偏慢，总体供需仍然相对偏宽松。巴西大豆产量维持高位，农户卖货进度相对偏慢，压榨支撑比较有限，后续出口预计仍有一定压力。阿根廷大豆产量同样维持高位，后续预计仍有一定出口压力。国内大豆到港量维持高位，压榨量仍然相对较大，豆粕需求虽然表现良好，但整体累库压力仍然明显。

　　白糖

　　昨日ICE美原糖小幅上涨，主力合约上涨0.13（0.79%）至16.56美分/磅。伦白糖微幅收跌，主力合约跌0.1（-0.02%）至474.2美元/吨。

　　1.标准普尔全球大宗商品洞察（S&PGlobalCommodityInsights）公布的一项针对23位行业分析师的调查结果显示，预计巴西中南部地区7月上半月甘蔗压榨量为4830万吨，同比增加11.3%；预计食糖产量为330万吨，同比增加12.5%；预计乙醇产量为21.9亿升，同比增加2.3%。分析师BiancaGuimaraes表示，7月份的干燥天气应该会提升甘蔗收割速度，提振上半月的糖产量，这一趋势预计将持续到下半月。

　　2.7月28日，印度食品部宣布2025年8月的食糖内销配额为225万吨，较7月与去年同期的220万吨均增加5万吨；该配额将从2025年8月1日起生效。据市场专家分析，7月因需求上升导致食糖价格上涨100卢比/百公斤。8月配额（225万公吨）因节日影响，低于市场预期需求水平，预计价格将再度上涨100卢比/百公斤。2024年8月实际食糖消费量达252万公吨。

　　3.巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西7月前四周出口糖和糖蜜317.57万吨，较去年同期的318.28万吨减少0.71万吨，降幅0.22%。

　　巴西糖产同比下降引发市场担忧，不过已在盘面有所计价，考虑到全球糖市供需预期宽松，预计原糖短期维持震荡运行。国内市场，国产糖去库速度尚可，库存压力有限，市场受国际市场影响预计郑糖短期维持偏强走势。

　　1.单边：郑糖预计走势震荡略偏强运行，但是预计向上空间相对有限制，多单建议逐步止盈离场。

　　3.期权：可考虑卖出看跌期权。

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.67%至56.73美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.68%至4283林吉特/吨。

　　1.据《雅加达环球报》报道，欧盟（EU）和印尼最近达成了一项协议，以推进《全面经济伙伴关系协定》（CEPA）。印尼经济统筹部长AirlanggaHartato在雅加达的投资者每日圆桌论坛上表示：“上一轮CEPA谈判的重点是棕榈油。欧盟最初完全拒绝将棕榈油纳入该协议，这就是他们提出EUDR的原因，但事实证明他们确实需要我们的棕榈油。因此，他们同意对印尼棕榈油征收零关税。”据AirlanggaHartato称，双方已就棕榈油贸易关税配额办法达成一致。该系统将为符合0%关税条件的欧盟进口棕榈油数量设定一定的配额。然而，任何超过该配额的棕榈油在进入欧盟市场时都将面临3%的关税。

　　2.据外媒报道，印尼棕榈油委员会（IPOC）主席EddyMartono在接受媒体采访时表示，在印度决定降低进口关税后，印尼2025年对印度棕榈油出口量将超过500万吨，高于2024年的480万吨。印尼今年料向印度出口10万颗发芽的棕榈种子，以支持印度到2025-26年将油棕榈种植面积扩大至100万公顷的计划。

　　3.据欧盟委员会，截至7月27日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为118863吨，而去年同期为254209吨。欧盟2025/26年度大豆进口量为736447吨，而去年同期为1167310吨。欧盟2025/26年度豆粕进口量为1210554吨，而去年同期为1519506吨。欧盟2025/26年度油菜籽进口量为224104吨，而去年同期为304004吨。

　　4.加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2025年6月，加拿大大豆压榨量为104846.0吨，环比降33.8%；豆油产量为20120.0吨，环比降31.52%；豆粕产量为81479.0吨，环比降32.89%。2025年6月，加拿大油菜籽压榨量为856096.0吨，环比升3.0%；菜籽油产量为364592.0吨，环比升3.22%；菜籽粕产量为507038.0吨，环比升3.47%。加拿大油籽压榨作物年度为8月-次年7月。

　　目前棕榈油仍处于增产累库中，预计7月马棕增产累库进程持续，不过印尼价格坚挺。近期中国和印度时有买船，继续关注中国和印度买船情况。美豆优良率稍不及预期，但丰产预期仍然较强。8月将进入美豆结荚的关键生长期，还需重点关注8月的天气情况。国内豆油进入阶段性累库，基差稳中有降。国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，预计菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。

　　1.单边：油脂近日震荡上涨，可考虑回调后继续逢低做多。

　　2.套利：豆棕价差短期或有反弹，可考虑反弹后逢高继续做缩；P1-5可考虑回调后做正套。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘回落，12月主力合约回落0.8%，收盘为411.5美分/蒲。

　　1、据外媒报道，周二，CBOT玉米期货收盘温和下跌，基准期约收低0.8%，主要原因是本周中西部地区气温下降且有降雨，提振玉米产量前景。美国玉米带的良好天气为玉米和大豆作物持续生长奠定了基调。美国农业部周一发布的作物进展周报显示，玉米优良率为73%，较前一周下降了一个百分点，但仍是自2016年以来的同期最高。

　　2、周二，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘下跌，基准期约收低1.6%，创下两个月来的最低水平，主要受到技术性抛盘的打压。

　　3、美国玉米优良率为73%，符合市场预期，前一周为74%，上年同期为68%；吐丝率为76%，上一周56为%，上年同期为75%，五年均值为77%；蜡熟率为26%，上一周为14%，上年同期为28%，五年均值为24%。

　　4、美国玉米主产州未来6-10日88.89%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，11.11%地区有较高的把握认为气温将接近正常水平，67%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平，11%地区有较高的把握认为降水量将低于正常水平，22%地区有较高的把握认为降水量将接近正常水平。

　　5、7月30日北港收购价价为700容重15水分价格为2280-2300元/吨，价格稳定，华北产区玉米偏强。

　　美玉米继续探底，后期容易炒作天气，预计下跌空间有限。国内玉米供应仍偏少，东北玉米稳定，港口价格稳定。进口玉米继续拍卖，华北玉米现货反弹，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差仍较大，玉米现货相对稳定。09玉米窄幅震荡，期现价差缩小。预计玉米现货预计短期稳定，期货仍底部震荡。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格整体呈现下行态势。其中东北地区13.7-13.8元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区13.6-13.9元/公斤，持平；华东地区13.8-15元/公斤，持平；西南地区13.3-13.8元/公斤，持稳；华南地区14.2-15.5元/公斤，持稳；

　　2.仔猪母猪价格：截止7月29日当周，全国7公斤仔猪价格429元/头，较7月25日下跌11元，15公斤仔猪价格528元/头，较7月25日下跌12元，50公斤母猪价格1628元/头，较7月25日持平；

　　3.农业农村部：7月29日“农产品批发价格200指数”为112.73，上升0.11个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.71，上升0.07个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.50元/公斤，持平

　　生猪市场整体变化有限，规模企业出栏整体有所加快，普通养殖户出栏积极性也有所提高，二次育肥入场较此前有所增多，加之生猪出栏体重仍然维持高位，整体供应端压力仍然存在。在此背景下，预计生猪仍有一定压力。

　　1.单边：近端逢高卖出，远月逢低买入

　　花生

　　1、河南正阳白沙通货米报价4.35-4.40元/斤左右，山东临沂莒南海花通货米报价4.05-4.10元/斤左右。辽宁锦州308通货米报价4.2-4.3元/斤；兴城花育23通货米报价4.2-4.25元/斤左右，吉林产区308通货米收购价4.35元/斤。

　　2、山东临沂花生产区油料米报价7300-7700元/吨，当地油料米价格稳定，商贩消耗冷库货源为主，货源不多，实际成交以质论价。辽宁昌图市油料米报价7200-7900元/吨，辽宁兴城市花育23油料米报价7800-8300元/吨，当地油厂基本停收，整体货源有限，指标差异较大，以质论价。河南驻马店市正阳县油料米报价7200-7800元/吨，当地油料米价格偏稳，货源偏少，质量差异较大，成交以质论价。

　　5、据Mysteel调研显示，截止到7月24日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计107050吨，较上周减少4360吨。据Mysteel调研显示，截止到7月25日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计39160吨，较上周减少60吨。

　　花生现货成交仍较少，河南新季花生稳定，东北花生回落，目前稳定在4.4元/斤附近。进口量大幅减少，进口花生价格偏强，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量基本停止，油料花生市场稳定。目前交易重点市场预计新季种植面积增加，10花生短期窄幅震荡，但预期面积增加，中长期预计仍有下跌空间。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为3.26元/斤，较上一交易日价格下跌0.01元/斤，主销区均价3.43元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场21台车，1号停车场到13车。今日全国主流价格以稳为主，今日北京各大市场鸡蛋价维持稳定，北京主流参考价142元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价142元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格142-145【稳定】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳、河北价格以稳为主；山东主流价格多数以稳定为主，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　3、根据卓创数据，7月25日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1338万只，较前一周减少11%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，7月24日当周淘汰鸡平均淘汰日龄506天，较前一周相比增加1天。

　　4、根据卓创数据，截至7月24日当周全国代表销区鸡蛋销量为8032吨，较上周相比上升1.8%。

　　5、根据卓创数据，截至7月24日当周生产环节周度平均库存有0.91天，较上周库存天数减少0.04天，流通环节周度平均库存有1.04天，较前一周库存持平。

　　6、据卓创数据显示，截至7月24日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.03元/斤，较前一周相比回升0.45元/斤；7月25日，蛋鸡养殖预期利润为13.97元/羽，较上一周价格上涨2.06元/斤。

　　近期受天气影响，蛋鸡产蛋率及蛋重下降，局部地区大码蛋货源略紧使得现货价格表现较强，预计受季节性影响继续维持偏强。9月合约由于是旺季合约，随着梅雨季过去，中秋节前食品厂备货预计价格将触底后逐渐上涨。

　　苹果

　　3、卓创：昨日产地苹果总体行情平稳，价格维持稳定。冷库存储商出货积极性仍旧比较高，客商按需采购，采购客商数量稍有增加。西部产区早熟苹果质量一般，以质论价，高低质量货源价格差异较大。市场总体出货速度较上周提高，价格稳定。

　　4、现货价格：山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，80#以上一二级货源果农货片红3.0-3.8元/斤，条纹3.04.2元/斤，客商货片红3.8-4.2元/斤，条纹3.8-4.8元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以质论价。三级果主流2.5-2.6元/斤，统货报价3.0-3.3元/斤。价格稳定，存储商着急出货，客商按需采购。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步果农一二级片红主流价格3.0-3.8元/斤，果农要价3.0-3.8元/斤，主流成交价格区间3.0-3.8元/斤。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.64（0.1%）至68.94分/磅。

　　1、截止7月27日，美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为80%，较去年同期慢6个百分点；近五年同期平均水平在80%，较近五年同期平均水平持平。美棉15个棉花主要种植州棉花结铃率为44%，较去年同期慢8个百分点；近五年同期平均水平在41%，较近五年同期平均水平快3个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为55%，较去年同期高5个百分点，较五年均值高5个百分点。美棉生长进度同比偏慢，但处于五年均值水平，生长优良率小幅回落。

　　2、截止7月26日当周，巴西（98%）棉花总的收割进度为21.7%，环比增加5个百分点，较去年同期慢3.1%。收割同比偏慢，主要是马托格罗索州在种植阶段受雨水影响拖累种植进度，因此收获滞后。但据报道棉花长势不错，预计后期上市品质较好。

　　3、据CAI公布的数据统计显示，截至2025年7月28日当周，印度棉花周度上市量1.15万吨，同比下滑64%；印度2024/25年度的棉花累计上市量509.3万吨，同比下滑4%。CAI累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（529万吨）的96%，同比持平。印度棉周度上市季节性回落，预计后续平稳为主，按目前速度到年度末（9月底）总上市量在520-530万吨，符合CAI预期。

　　目目前棉花商业库存处于历年同期低位，棉花进口量也处于历年同期低位，仅仅目前棉花供应量可能会导致年度末期棉花供应略偏紧，但是市场预期未来可能会增发滑准税配额，具体增发滑准税配额量将对市场供应有一定影响。此外中美关于贸易和关税也存在不确定性，目前来看似乎是有一定的乐观预期，如果关税问题有所缓和，那么对棉花将有一定的利多支撑。但是考虑目前下游需求确实一般且未来可能会增发滑准税配额等，考虑到目前棉花已经涨至当前位置，预计短期郑棉维持震荡略偏强走势但向上空间可能相对有限。

　　1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉预计短期震荡略偏强为主但向上空间可能相对有限