生意社07月24日讯

　　7月棉价整体呈现小幅上涨趋势，主因临近末期供应趋紧同时国内宏观方面偏暖利好棉价，但下游淡季氛围下需求持续走弱，压制棉价涨幅。据生意社商品行情分析系统，截至7月24日3128B级皮棉现货价格在15573元/吨，较月初上涨2.39%。

　　期货方面，国内外期棉均上涨，郑棉在下半月行情一改前期区间震荡，主力合约攀升至14000以上，结束两个多月的震荡盘整，截至24日，郑棉主力合约结算价为14160元/吨，较月初上涨3.1%，截至23日，ICE期棉主力合约为68.24美分/磅，较月初上涨0.3%。

　　行情回顾：7月上半月，尽管商业库存减少，但2025年全国棉花实播面积4580.3万亩，同比增加270.7万亩，增幅6.3%，实播面积高于此前预期。下游库存持续累积，纺纱开机率持续下降背景下，棉价呈现窄幅震荡走势。到了下半月，棉花商业库存尤其是新疆库存下降幅度较快，加上新疆地区天气风险对产量预期的扰动，叠加2025年配额暂无明确消息，进口看减，供应偏紧预期明显下，郑棉主力合约大幅上涨，带动现货行情走高。

　　国内方面：

　　库存方面：截止6月末，我国棉花商业库存为282.98万吨，环比下降29.71万吨；工业库存为90.3万吨，环比下降2.71万吨；合计为373.28万吨，环比下降32.42万吨，同比下降37.82万吨。截止2025年7月18日，棉花商业总库存245.75万吨，环比上周减少14.9万吨。

　　进口方面：本年度配额偏紧，进口棉量大幅减少，据海关统计数据，2025年6月我国棉花进口量3万吨，环比减少1万吨，减幅25.0%；同比减少13万吨，减幅82.1%。2025年我国累计进口棉花46万吨，同比减少74.3%。

　　新棉生长方面：新疆棉花整体长势良好，丰产预期较强。国家棉花市场监测系统调查结果显示，各主产棉区天气整体利于棉花现蕾、成铃，灾害程度总体较轻，预计2025年新棉单产158.7公斤/亩，同比增长2.5%。

　　需求方面：棉花价格的上涨，虽然对棉纱行情起到一定支撑，但是对下游纺织企业来说，压力加剧。一方面，随着棉价的上涨，下游市场原料成本增加，生产利润下滑；另一方面，目前仍是传统淡季，大单、长单稀缺，市场购销活跃度下降，企业库存压力持续增加。当前各地区纱厂开机率稳中略降，新疆大型纱厂在九成左右，河南大型企业平均在六-七成左右，江浙、山东、安徽沿江地区的大型纱厂平均开机在六到七成。

　　国际方面：

　　7月国际棉价呈现震荡态势，整体走势波动不大。截至7月23日，ICE主力合约结算价在68.24美分，较月初上涨0.3%。美国农业部7月份上调2025/26年度全球产量、消费量和期末库存，下调贸易量和期初库存。全球产量上调31.1万吨，消费量上调8万吨，全球出口量下调2.2万吨。2025/26年度期初库存下调11.1万吨，2025/26年度期末库存上调11.3万吨，由于产量的调增量超过了消费量的上调和期初库存的下调。新年度供应增幅大于消费增幅，供应宽松预期利空棉价。

　　后市预测：宏观方面，中美将于8月进行新一轮谈判，关注事件进展及对市场的影响。综合来看，8月棉花行情或仍有上行空间，国内棉花低库存现状仍会对棉价形成有力支撑，但当前在淡季需求下，利润持续挤压下终端成品库存压力仍在累积，或限制棉价上方空间。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。