生猪：政策支撑，震荡偏强。

　　7月23日，农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会，部党组书记、部长韩俊主持会议并讲话。韩俊指出，当前，生猪产业面临产能阶段性偏高、生产和价格波动风险大等问题，要严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。要深入开展养殖业节粮行动，大力推广低蛋白日粮技术，持续推进豆粕减量替代。

　　本次会议的核心内容：核心目标，主动控制7-8月份猪价涨幅(避免“自然涨价”)，以换取四季度的猪价稳定不暴跌。实现手段-产能与供给调节。加速能繁母猪淘汰：明确要求在场企业带头落实；目标是将能繁母猪数量降至3950万头；强调此举是通过减少短期产能，换取行业的长期可持续盈利。严格控制生猪出栏体重：要求将出栏体重严格限制在120-125公斤区间；尤其强调要向120公斤靠拢(压低体重上限)；(潜在关联)配合母猪淘汰共同作用，旨在减少阶段性猪肉供给总量，保障行业长期盈利。综合分析从市场整体供需状况以及行业成本和产能变化情况综合来看，生猪市场确实表现出一定的持续过剩性生产的情况，这对于企业在重资产高负债经营下确实存在压力。

　　但长周期的竞争确实也使得生猪养殖成本较此前有所下降，随着生猪生产性能的逐步改善，成本受益下行，生猪低价以及行业的正常利润可能得以维持，因此对于行业层面，稳定产能避免盲目扩张可能是后续主要导向，而非产能大幅去化。因此，生猪市场政策引导或与工业品反内卷存在不同。从市场行情变化来看，盘面在前期市场一致性看空的背景下价格一直承压运行，表现出比较明显的策略共同，其对于价格反应情况未必准确，而本轮价格的反弹主要驱动因素可能一部分在于价格的修复，在此背景下，预计远端更多表现为修复性上涨，而近端在现货体重变化下可能上涨动力或将有限。规模企业的迅速扩张是近年来生猪市场供应增加的主要推动因素，数据显示，规模企业出栏增速明显高于总体出栏增速。并且，由于规模企业在扩张过程中伴随着更加长远的布局，因此，长期供过于求以及低利润对于生猪产能负反馈作用比较有限，具体表现为能繁母猪存栏下降缓慢以及生产性能持续改善，出栏量长期居高不下。

　　数据显示，截止6月，全国能繁母猪存栏4043万头，虽然和前期高点已无法对比，但整体仍然高于前期划定的3900万头的产能标准，并且需要关注的是，当前能繁母猪生产性能明显处于逐步提升状态，这使得能繁母猪存栏下降并不必然导致出栏量下降。存栏和出栏双双维持高位整体给生猪市场带来了比较明显的压力。总体看来，生猪行业供需宽松幅度有限同时养殖端仍有一定利润使得其本身对于产能大幅去化的压力相对有限，并且由于各养殖主体对于行业均表现出一定价值使得其产能调整幅度可能也相对比较温和，后续对于价格的影响也相对有限。从产能调节方法来看，逐步下调行业出栏体重以及控制产能扩张或为主要发展方向，这对于价格的影响可能更多表现为短期承压，中期走强，长期稳定的特征。对于期货市场总体以反复震荡，但震荡偏强为主要特征。

　　操作上等待回调后逢低做多。

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