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　　反内卷行情持续发酵，能源金属涨幅居前，碳酸锂、工业硅等涨超3%！关税担忧强化，现货白银续创2011年9月以来新高，沪银同步走强创新高！

　　光大期货：碳酸锂大幅冲高，关注产业套保压力

　　周一，碳酸锂价格大幅冲高，盘中触及68000以上高位，随后有所回落，但涨幅仍在3%以上。从背后驱动逻辑来看，上周多晶硅大涨带动新能源市场情绪回暖，仓单维持低位水平，锂矿成交价格有所上涨，锂盐厂宣布停产检修及技改，叠加市场消息面扰动较多，短期刺激价格上涨。

　　基本面来看，碳酸锂周度产量环比增加690吨至18813吨，增量主要体现在锂辉石提锂、云母提锂次之，7月产量预计环比增加3.9%至81150吨，进口方面，5-6月智利锂盐出口基本持平，预计整体7月碳酸锂进口环比变化不大。需求端，7月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增加3%至8.08万吨左右；6月电池端库存出现去库，终端批发销售环比略有放缓，零售环比持平。库存端，周度库存环比增加2446吨至140793吨，其中中间环节增幅明显。由此可见，近期上涨过程中情绪因素占主导，基本面改善幅度有限。随着价格大涨，套保压力或将随之而来，同时，截至目前矿山端未有停减产迹象，叠加社会锂矿和锂盐库存较高，仍可关注情绪转向后的沽空机会。而仓单库存若维持低位水平或将对价格顺畅回调形成阻碍，价格或呈现宽幅震荡格局。

　　反内卷支撑情绪，工业硅强势运行

　　工业硅期货主力合约午后涨超3%，突破8700元，刷新近三个月新高。

　　7月14日，工业硅(牌号5530)现货价格9150元/吨，相比上一日上涨150元/吨。

　　中信建投期货指出，供应端，上周工业硅开炉数略有上升，主要是云南地区有少量增开贡献。据百川盈孚数据，截止7月10日，我国金属硅开工炉数232台，整体开炉率29%，较上周增加4台。

　　需求端，上周多晶硅价格快速上涨，但实际成交有限，市场正等待下游接受度的反馈，短期多晶硅开工平稳，对工业硅按需采购；有机硅价格小幅提升，下游需求转暖，近期有机硅企业开工微幅上调，对工业硅需求稳中略有增量；铝合金开工平稳，对工业硅维持刚需；工业硅5月出口回落，海外需求疲软。

　　成本利润方面，工业硅生产成本逐步趋稳，近期煤价有所反弹，西南丰水期电价下调后亦趋于平稳，近期行业利润有所恢复，主要受益于工业硅价格上涨。

　　从基本面来看，当前工业硅弱现实的格局仍待改善，西南地区部分厂家开工，北方生产趋于平稳，大厂暂无复产动作，供应总体仍然充足，而需求变化较为有限，三大下游开工基本平稳。总体来看，近期市场情绪受政策预期提振，但工业硅基本面仍难乐观，预计工业硅后市上行空间有限。操作上，短线逢高做空，长线等待底部机会，SI2509合约参考区间7900-8500元/吨。

　　关税担忧强化 白银快速走高

　　现货白银站上39美元/盎司，续创2011年9月以来新高，日内涨逾1.6%。与此同时，沪银主连站上9200元，刷新该合约历史新高。

　　白银协会最新报告指出，在地缘政治风险加剧、通胀担忧及积极价格预期的多重推动下，白银价格正呈现加速上行态势，预计2025年将超越黄金成为更具投资价值的贵金属。

　　4月金银比突破100以来，随着银价修复，金银比回归到90，较2006、2008、2011年三轮牛市高点(金银比分别为43、47、32)仍有巨大下降空间，按照3500美元/盎司金价，乐观预计金银比恢复到50，银价有望涨至70美元/盎司，谨慎假设金银比恢复到70，银价有望涨至50美元/盎司。

　　中信建投期货指出，特朗普延续关税信函发送，市场对关税担忧上升的同时，通胀预期也有所上行，这给贵金属带来支撑，其中白银显著走强，不过美联储古尔斯比表示，新的关税威胁可能会推迟降息。特朗普多次批评鲍威尔降息迟缓，近期又以美联储总部装修为由指责鲍威尔，并希望其辞职，这可能给美联储独立性带来重大挑战，同时损害美元长期信用。总体来看，特朗普连续发送关税信函提升市场风险水平，通胀上行预期下贵金属仍有较强支撑，后市宜延续多头思路参与市场。操作上，短线观望为主，长线则延续多头思路。沪金2510参考区间760-800元/克，沪银2510参考区间8900-9400元/千克。