【盘面回顾】向上突破

　　【信息整理】

　　1. 国家发展改革委城市和小城镇改革发展中心近日表示，锚定到2035年基本实现新型城镇化目标，紧抓城镇化动力仍然较强的关键时期，高质量推进新型城镇化四大行动，为中国式现代化提供有力支撑。

　　2. 五大品种钢材总库存量1339.58万吨，周环比降0.35万吨。其中，钢厂库存量425.57万吨，周环比增1.77万吨；社会库存量914.01万吨，周环比降2.12万吨。

　　3. 截至7月8日，样本内钢厂钢坯手持订单量150.7万吨，环比6月20日调研减少28.8万吨，降幅16%。

　　焦煤：前期停产的煤矿陆续复产，焦煤产量边际回升。本周蒙煤通关恢复至800-900车/天，蒙古国庆口岸即将闭关，预计短期内口岸库存维持去库。近期国内煤炭涨价，部分煤种进口利润修复，后续发运可能起量。即期焦化利润收缩，焦企开工率继续下滑，但多数焦企能保持微利，暂不支持焦炭大面积减产。本周焦企有补库动作，焦煤库存向下游转移，盘面反弹带动投机需求，焦煤整体库存结构有所改善。

　　焦炭：因现货焦煤大幅涨价，焦化厂亏损加深，焦炭供应压力缓和。短期来看，多数焦化厂能保持微利，焦炭开工率大幅下滑的可能性低。需求端，下游钢厂盈利稳定，因部分地区环保限产，本周铁水产量下滑，钢厂仅维持刚需采购，一轮提涨即将开启，部分钢厂表示愿意接受，目前来看，一轮提涨落地概率提高。整体来看，淡季铁水产量居高不下，钢厂对焦炭有刚性采购需求，焦炭上游环节库存持续去化，产业链矛盾并不突出。

　　【南华观点】

　　反内卷政策再次引发市场对供给侧2.0的猜想，双焦盘面受此影响走势偏强。然而，本轮商品过剩的核心原因为有效需求不足，仅凭出清过剩产能无法解决根本问题，且下游行业压减产能对上游原料是潜在利空，建议投资者理性看待本轮反弹，切勿追高。近日，中央生态环保督察组完成督查进驻阶段工作，产地部分煤矿传出复产消息，焦煤供应恢复预期增强，后续关注产地复产进度，产地积极复产或导致焦煤再度过剩，并进一步压制盘面反弹空间。下游钢焦厂盈利良好，铁水产量居高不下，短期内煤焦需求有刚性支撑。因近期盘面上涨带动投机需求，近日焦煤现货成交好转，产地及口岸部分煤种涨价，仓单成本同步抬升，焦煤盘面向下驱动亦有限。操作层面，焦煤单边建议观望，焦炭盘面估值较高，产业可关注焦炭期现套利机会。

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