一、价格行情

　　2025年7月10日，Mysteel上海地区1#白银现货均价报8850元/千克，跌25元/千克；沪银主力合约涨0.22%，报8919元/千克；COMEX银涨0.05%，报36.81美元/盎司；伦敦银现货跌0.11%，报36.56美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.349%，美元指数报97.41。

　　二、市场综述

　　今日银价高位震荡。美国总统特朗普将关税暂缓期延长至8月1日并施压促谈，但最新的关税函件税率并未大幅提升。其与欧洲、巴西等主要经济体关税谈判进展受阻，但日韩回应称将加速谈判，同时特朗普称与欧盟和中国谈判进展顺利。市场普遍认为后续关税实施仍将继续暂缓，对于关税担忧显著钝化，从避险情绪方面利空贵金属。同时美国经济数据现韧性，通胀预期维持3%，暂时未有上涨迹象。6月非农超预期令美联储降息预期延后至9月，压制贵金属涨势。但特朗普《大美丽法案》正式落地，债务上限得到进一步提升，预期将进一步打压美元，同时推升长期通胀水平，利好贵金属。世界黄金协会消息称全球黄金ETF上半年流入380亿美元，日均交易量创半年度纪录。白银ETF上半年持仓增加493吨，涨幅3.4%。根据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率为93.3%，降息25个基点的概率为6.7%。 此外，美联储9月累计降息25个和50个基点的概率分别为64.4%和4.5%。iShare白银ETF持仓增加31.09吨至14966.24吨。SHFE白银期货库存减少23.751吨至1297.158吨。

　　三、行情展望

　　美联储数据显示，美国6月一年期通胀预期从3.2%降至3.0%，创五个月新低，三年期通胀预期维持于3%。随着美国经济数据表现韧性，降息预期大概率推至9月。“大而美”法案加剧市场对于美国财政可持续性担忧，将加剧全球去美元化进程，叠加通胀上行和实际利率下行，将长期提振贵金属货币金融属性。本周关注周四美联储会议纪要及周四周五FOMC票委就经济前景及货币政策讲话。

　　数据来源：Mysteel

　　数据来源：上海期货交易所、纽约商品交易所

　　数据来源：上海期货交易所、纽约商品交易所

　　数据来源：上海期货交易所