棉花：美棉种植面积高于预期，产量或存上调预期

　　美国农业部公布了2025年美棉的种植面积报告，种植面积高于此前市场的预期，2025年美棉的种植面积为1012万英亩，较2024年的种植面积减少9.5%，同比减少106.3万英亩，高于6月美国农业部月度供需报告的987万英亩，报告公布之前市场的预估为973.5万英亩。2025年美棉陆地棉种植面积为994.9万英亩，同比减少102.7万英亩，皮马棉种植面积为17.1万英亩，同比减少3.6万英亩。

　　目前美棉的种植基本结束，天气状况总体尚可，最新的优良率有所回升。截止6月29日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为95%，较去年同期慢2个百分点；近五年同期平均水平在98%，较近五年同期平均水平慢3个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为51%，较去年同期高1个百分点，较五年均值高4个百分点。美棉种植接近完成，种植、现蕾、结铃进度同比小幅偏慢，主产区优良率回升至往年均值以上，德州亦明显回升。截至6月24号，全美棉花种植面积中，仅仅只有3%有干旱的影响，干旱占比较低，近期德州的天气也在不断好转，后期美棉产量或存在上调预期。

　　图表1：美棉种植面积报告 单位：千英亩

　　所有数据来源：USDA，国投期货

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　　首席分析师 曹凯 期货投资咨询证号：Z0017365