生意社

　　2025年国内棉花实播面积高于此前预期，同时国际宏观方面扰动再起，近期行情承压，据生意社商品行情分析系统，截至7月7日3128B级皮棉现货价格在15202元/吨，较月初下跌0.05%。

　　宏观方面：

　　美国和越南达成了贸易协议，经过越南出口到美国的商品将会面临40%的关税，其中包括一些中国的商品。市场认为美国希望把美越协议作为范本与其他东南亚国家达成类似协议，从而打压我国纺织品服装转口贸易。综合来看，市场对此保持观望，近期国内棉价的上涨动力或将有所衰退。

　　国内方面：

　　供应方面：近期新疆北疆部分地区遭遇冰雹灾害，但受灾面积不大，对新棉产量影响预计有限。短期棉花产区天气扰动和期末库存偏紧的情况仍对棉市起到支撑。但我国棉花实播面积同比增长强化下年度丰产预期，国内棉花价格上涨势头略有放缓。

　　国家棉花市场监测系统调查结果显示，2025年全国棉花实播面积4580.3万亩，同比增加270.7万亩，增幅6.3%。其中新疆棉花实播面积为4102.0万亩，同比增加310.3万亩，增幅8.2%。内地棉花实播面积为445.3万亩，同比减少36.8万亩，减幅7.6%。

　　需求方面：进入7月，纺织行业消费淡季特征明显，纺企利润空间进一步收窄，叠加下游库存持续累积，补货意愿偏弱，纺纱开机率持续下降，棉纱库存增加。截至7月3日，主流地区纺企开机负荷在71.1%，环比下降0.14%，开机整体变化不大，纺企下游订单无明显变化，内地部分小型纺企停机处理库存，新疆纺企开机维持稳定。

　　国际方面：

　　美国农业部公布美棉实播面积高于市场预测且近期美棉优良率明显回升，美棉增产预期渐强。美国农业部(USDA)发布2025/26年度作物实播面积报告，美棉新年度实播面积在1010万英亩，同比2024年减少10%。但较3月预测值上调25万英亩，面积减幅低于市场预期。截至6月29日，美棉优良率为51%，略好于去年同期的50%，较此前也有明显改善，综合来看可能上调美棉产量预测。

　　后市预测：

　　供应端偏紧格局不变，对棉价形成一定支撑，叠加天气因素炒作打扰，短期棉价震荡偏强，但在新年度丰产和关税不确定性影响的压制，同时下游需求疲弱，仍是抑制价格持续上涨的主要因素。预计短期国内棉价的上涨动力有所减弱，行情震荡为主。