一、政策概况

　　图表来源：公开资料整理、瑞达期货研究院

　　近期，官方发文多次提及通过认识、破除、和整治内卷式竞争，实现高质量发展 。什么是“内卷式”竞争？根据7月1日《求是》巨力发表的文章，概括其一般特征，是指经济主体为了维持市场地位或争夺有限市场，不断投入大量精力和资源，却没有带来整体收益增长的恶性竞争现象。我们看到，有大企业“卷”小企业，有平台企业“卷”平台内经营者，还有“卷”产能、“卷”价格、“卷”同行的，结果却是多败俱伤，严重影响经济高质量发展。综合分析几篇官方发文，其也给出了几个代表性例子，与过去恶性竞争主要集中在钢铁、水泥、轻工产品等传统产业不同，当前一个突出现象是新兴行业出现供需结构性矛盾，光伏、锂电池、新能源汽车、电商平台等新兴行业深陷其中。

　　2015年供给侧改革对比：

　　2015年 11月，中央财经领导小组会议首次提出“供给侧改革”的概念，2015年12月，中央经济会议提出去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。2016 年 2 月初供给侧改革纲领性文件正式下发，文件的总目标要求从 2016 年起，用3-5 年时间退出产能 5 亿吨、减量重组5亿吨，供给侧改革主要对煤炭及钢铁行业产生影响。焦炭行业在供给侧改革阶段的改变相对有限，并没有出现大规模的去产能情况，这也导致焦化行业在黑色中的话语权逐渐降低、议价能力减弱，价格主要表现为跟随成本端或需求端波动。

　　十年来，煤炭行业不断深化供给侧结构性改革，优化煤炭生产供给结构，合理释放先进产能，增强煤炭供给弹性和灵活度，保供兜底作用显著增强。根据中国能源报，十年来，煤炭矿井数量由1万多处减少到4200处左右。同时，先进产能不断释放，大型现代化煤矿成为我国煤炭生产主体。矿产资源法政策导向从“增量开发”到“存量优化”。新法明确矿业权（探矿权、采矿权）一律通过招标、拍卖、挂牌等市场化方式出让，终结协议出让模式。此举将打破地方保护主义，倒逼企业通过技术、资金实力竞争资源，中小型民营煤矿面临更大生存压力。新建矿井最低产能门槛提升至30万吨/年，小型矿井加速退出，预计“十四五”末全国煤矿数量将减少40%。新法将推动矿业从“粗放扩张”转向“高质量保护”，淘汰与升级并存，技术落后、资金薄弱的中小矿企将加速退出。具备转型能力的企业可通过绿色矿山认证、智能化改造提升核心竞争力，行业将呈现“强者恒强”格局。随着供给端的优化，焦煤的供应弹性未来将逐渐改善，避免行情大涨大跌，价格运行水平更加平稳。目前，我国亿吨级企业煤炭总产量由16.8亿吨增加到21.2亿吨，前4家企业煤炭产量占总产量的比重提升到32.4%。

　　同时，国家首次提出“战略性矿产资源储备地”概念，产能实施分级管理，要求重点矿区产能作为应急储备。这对煤炭行业而言，意味着部分先进产能将被“冻结”，市场调节将更多依赖进口和库存调节，近两个月我们已经看到进口出现边际减量。此外，通过推进智能化矿井建设，将智能化煤矿纳入先进产能，促进资源合理利用与可持续发展。例如，山西强化政策驱动，对智能化煤矿办理“绿色通道”，差异化支持生产，用政策杠杆撬动企业积极性，实现更精准地资源勘探和开采，提高资源回收率，减少资源浪费。

　　供应情况：

　　国家发改委强调持续增强煤炭生产供应能力，强化煤炭兜底保障作用，煤炭供应总体稳增。1—5月份，全国规上工业企业原煤总产量累计为19.9亿吨，同比增长6.0%。1-4月炼焦煤产量同比增加8.51%，焦炭产量同比增加3.20%。《能源法》要求建设山西、蒙西、蒙东、陕北、新疆五大煤炭供应保障基地，未来工作重点将优化供需结构，促进煤炭清洁高效利用。

　　能源局提出增强海外资源供应保障能力，巩固拓展与煤炭资源大国合作。价格下行影响，1-5月我国进口炼焦煤同比下降7.17%，炼焦煤进口量4月、5月环比减量，减量主要来自俄罗斯、美国。俄罗斯方面，受国内市场持续下滑影响，部分矿山财务压力增加，矿山转售其他国家渠道，主流主焦、肥煤进口量缩水，4月份进口量环比下滑9.3,5月份环比下滑25.2%。美国方面，关税影响，进口受限，4-5月到港量仅1船。澳大利亚方面，国内部分企业2025年签订澳洲矿山长协，3-4月开启常规月度到港到量，后续澳大利亚煤炭进口将呈现增涨。蒙古国方面，2025年整年计划对华出口炼焦煤增长至6000-6500万吨水平，受国内煤炭价格持续下行影响，实际累计发运量低于同期16.64%。

　　焦炭方面，根据Mysteel数据，目前全国冶金焦在产产能5.65亿吨，其中碳化室高度4.3米及以下（含热回收焦炉）产能约0.52亿吨，5.5米及以上产能约5.13亿吨，焦炭供应基本是由市场的需求以及自身利润环保限产情况进行自主调节。

　　展望：

　　根据能源工作会议，2025年我国将有序核准建设一批智能化水平高、安全有保障的大型现代化煤矿，继续实施煤炭清洁高效利用行动计划，全年煤炭产量力争达到48亿吨左右，大型煤矿基本实现智能化。根据中国煤炭工业协会数据，煤炭消费或将于2028年达到峰值平台，煤炭行业将进入转型发展关键期。如何稳规模、控增量，同时适应平台期消费量波动，是煤炭行业需要持续探索的课题。本次高层多次强调反内卷，去除落后产能，宏观扰动增强，个人认为对市场情绪外溢影响更明显，产业面，对煤炭未来供给扰动较少，煤炭目前还是由自身阶段性的供需变化决定，仍由需求主导市场。