早评

　　银河

　　CBOT大豆指数上涨1.25%至1053.5美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨1.02%至287.7美金/短吨

　　1.USDA出口销售报告数据前瞻：截至6月26日当周，预计美国2024/25市场年度大豆出口净销售介于30-70万吨，2025/26市场年度大豆出口净销售为0-30万吨；预计美国2024/25市场年度豆粕出口净销售介于10-40万吨，2025/26市场年度豆粕出口净销售为0-25万吨。

　　2.油世界：印度农户收到的大豆价格比最低支撑价格低20%，这使得后续转向更有收益的作物。

　　3.油世界：随着美豆粕出口价格竞争力的提高，美豆粕在25/26年度出口销售量达到20.4万吨。这意味着生柴政策对大豆压榨产生推动后下一季度大量的出口过剩；

　　4.我的农产品：截止6月27日当周，油厂大豆实际压榨量248.78万吨，开机率为69.93%。大豆库存665.87万吨，较上周增加27.88万吨，增幅4.37%，同比去年增加100.02万吨，增幅17.68%；豆粕库存69.16万吨，较上周增加18.27万吨，增幅35.9%，同比去年减少36.14万吨，减幅34.32%。

　　国际大豆市场仍以供需偏宽松为主，美国产区天气状况良好，新作大豆出口进度相对偏慢，市场整体以供需偏宽松为主。巴西大豆产量同样维持高位，农户卖货进度相对偏慢，大豆压榨增加相对比较有限，整体以偏宽松为主。阿根廷产量同样维持高位，后续出口和压榨压力可能有所减少。国内豆粕需求整体维持良好，大豆到港与压榨量整体维持高位，整体以供需偏宽松为主。

　　1.单边：低点少量布局多单

　　2.套利：MRM09价差扩大

　　白糖

　　昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.14（0.89%）至15.56美分/磅。

　　1.2024/25年榨季广西累计入榨甘蔗4859.54万吨，同比减少258.47万吨；产混合糖646.50万吨，同比增加28.36万吨；产糖率13.30%，同比提高1.22个百分点。截至6月底，广西累计销糖514.06万吨，同比增加61.44万吨；产销率79.51%，同比提高6.29个百分点。其中6月单月销糖49.53万吨，同比增加7.73万吨。工业库存132.44万吨，同比下降33.08万吨。

　　2.海南省2024/25年榨季于2024年12月23日开始，比上榨季延迟2天，2025年3月8日收榨，比上榨季提早3天。本榨季仅有龙力、长坡和昌江三家糖厂开榨。本榨季，海南各糖厂原料甘蔗田头收购价550元/吨，比上榨季提高20元/吨。甘蔗款的支付，各糖厂在收榨后-个月内便全部达100%。本榨季全省入榨蔗量44.33万吨，比上榨季的61.79万吨减少17.46万吨；产糖5.51万吨，比上榨季的7.42万吨减少1.91万吨；混合产糖率12.43%，比上榨季的12.01%提高0.42%。至2025年6月30日止，累计销糖2.58万吨(其中本月销售0.54万吨)，比上榨季同期的5.11万吨减少2.53万吨；产销率为46.82%，比上榨季同期的68.68%下降21.86个百分点。本月销售含税出厂价6147-6547元/吨(上榨季同期为6400-6980元/吨)；库存食糖2.93万吨，比上季同期的2.33万吨多0.60万吨。

　　3.甘蔗技术公司CTC近日发布报告，受不规则降雨的影响，巴西中南部地区5月甘蔗单产从去年同期的每公顷91吨下降至80.8吨的原因，同比下降12%。

　　4.大宗商品贸易商Czarnikow发布最新预测报告称，在即将到来的2025/26榨季（10月-9月），全球食糖市场预计将出现750万吨的供应盈余。若此预测实现，这将是自2017/18榨季以来最大规模的糖市盈余。报告指出，预计2025/26榨季全球食糖产量将达到1.859亿吨，为有记录以来历史第二高产量的榨季，仅次于2017/18榨季。

　　5.洲际交易所（ICE）表示，到期的7月原糖合约交割量总计为888手，或约为45110吨，证实了此前一天交易商提供的初步信息。汇编数据显示，这是自2014年以来7月合约最小交割数量。ICE表示，大多数糖（约为34440吨）将在巴西帕拉纳瓜港装运，其余将在哥斯达黎加的PuntaMorales装运。

　　原糖近期受全球供需宽松影响有所下跌，7月合约交割量偏低再度放大市场情绪，原糖维持弱势。反观国内，产销节奏同比偏快支撑现货价格，不过考虑到原糖短期维持弱势，配额外进口利润走高，加工糖供应压力即将兑现，预计郑糖被动跟随原糖价格波动。

　　单边：原糖走弱拖累郑糖维持弱势。

　　2.套利：9-1价差止盈。

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.73%至55.07美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.39%至4079林吉特/吨。

　　1.据调查显示，受旱季较短支撑，印尼2024/25年度棕榈油产量料为4880万吨，持平于上次预估；马来西亚2024/25年度棕榈油产量料为1,910万吨，较上次预估小幅增长，反映出良好的收割条件支撑产量稳定增长。2024/25年度，全球棕榈油进口预计为4,210万吨，较上个月预估高出1.2%，且较2023/24年度高出0.7%。自6月中旬以来，原油价格因以色列和伊朗的冲突而经历了剧烈波动。这种波动影响了植物油市场

　　2.据外媒报道，贸易机构数据显示，印度6月份棕榈油进口量环比激增61%，达到95.3万吨，为11个月来的最高水平；6月豆油进口量环比下降9%，至36.3万吨；6月葵花籽油进口量环比增长18%，至21.6万吨；6月食用油总进口量环比增长30%，达到153万吨，为7个月来的最高水平。

　　3.据外电消息，阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至6月25日当周，阿根廷农户销售167.93万吨24/25年度大豆，使累计销量达到2382.59万吨。当周，本土油厂采购110.31万吨，出口行业采购57.62万吨。此外，阿根廷农户销售4.99万吨25/26年度大豆，使累计销量达到26.44万吨。当周，本土油厂采购4.99万吨，出口行业采购0万吨。当周所有年度大豆销售合计为178.66万吨，使累计销量达到6472.78万吨。截至6月25日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为569.1万吨，25/26年度大豆累计出口销售登记数量为0万吨。

　　4.据Mysteel，7月2日，豆油成交17700吨，棕榈油成交433吨，总成交18133吨，环比上一交易日增加14033吨，涨幅342%。

　　目前棕榈油仍处于增产累库中，6月或将继续小幅累库，国内时有棕榈油买船，继续关注中国和印度买船情况；国内豆油进入阶段性累库，基差稳中有降；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，预计菜油继续边际去库，菜油盘面底部支撑仍较强。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘上涨，12月主力合约上涨2.5%，收盘为433.0美分/蒲。

　　1、周三，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘上涨，其中基准期约收高2.8%。经过近期下跌后，周三逢低买盘和技术买盘活跃，推动大豆价格上涨。交易商称，因公共节日，美国市场将于周五休市。长周末前交易商调整仓位，加上逢低买盘和技术买盘介入，推动玉米价格反弹。

　　2、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年6月27日，北方四港玉米库存共计272.4万吨，周环比减少8.0万吨；当周北方四港下海量共计25.2万吨，周环比减少8.60万吨。

　　3、据Mysteel调研显示，截至2025年6月27日，广东港内贸玉米库存共计104.1万吨，较上周减少9.20万吨；外贸库存0.3万吨，较上周持平；进口高粱50.5万吨，较上周增加3.70万吨；进口大麦34万吨，较上周增加4.70万吨。

　　4、截至7月2日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量131.3万吨，较上周增加0.40万吨，周增幅0.31%，月增幅0.31%；年同比增幅22.83%。

　　5、7月3日北港收购价价为700容重15水分价格为2330-2370元/吨，价格偏强，华北产区玉米稳定。

　　美玉米反弹较多，后期容易炒作天气。国内玉米供应偏少，东北玉米偏强，港口价格偏强。进口玉米开始拍卖，华北玉米现货偏弱，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货相对偏强。09玉米开始企稳，期现价差缩小。预计玉米现货预计短期偏强，期货仍窄幅震荡。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格继续偏强运行。其中东北地区14.6-14.8元/公斤，上涨0.1元/公斤；华北地区15.1-15.2元/公斤，上涨0.1元/公斤；华东地区15.4-16.4元/公斤，上涨0.1-0.2元/公斤；西南地区14.8-15.2元/公斤，上涨0.1元/公斤；华南地区15.6-17.3元/公斤，上涨0.2元/公斤；

　　2.仔猪母猪价格：截止7月1日当周，全国7公斤仔猪价格431元/头，较6月27日持平，15公斤仔猪价格528元/头，较6月27日持平，50公斤母猪价格1621元/头，较6月27日持平；

　　3.农业农村部：7月2日“农产品批发价格200指数”为112.38，下降0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.37，持平。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.54元/公斤，上升1.7%

　　生猪市场前期规模企业出栏完成进度整体较快，近期开始有所放缓。普通养殖户出栏积极性整体有限。二次育肥出栏量相对有所减少。市场供应端整体有所减少。出栏体重也呈现下行态势。但由于当前存栏仍然处于相对高位，后续压力预计仍将体现，现货价格仍有一定回落压力。期货由于前期价格较低出现上涨，持续性或相对有限。

　　1.单边：偏空思路为主

　　花生

　　1、河南正阳白沙通货米报价4.60-4.65元/斤左右，山东临沂莒南海花通货米报价4.15元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.60-4.65元/斤；兴城花育23通货米报价4.55-4.60元/斤，吉林产区308通货米收购价4.6-4.65元/斤。

　　2、深州鲁花油厂到300吨左右，成交以质论价；开封益海嘉里油厂到货180吨，油料米合同报价7300元/吨，通货米合同报价8000元/吨。

　　5、据Mysteel调研显示，截止到2025年6月26日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计126690吨，较上周减少6510吨。据Mysteel调研显示，截止到6月27日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计39600吨，较上周减少150吨。

　　花生现货成交仍较少，河南新季花生稳定，东北花生稳定，目前稳定在4.6元/斤附近。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量偏少，油料花生市场稳定。目前交易重点市场预计新季种植面积增加，10花生短期偏强震荡，但预期面积增加，中长期预计仍有下跌空间。

　　1.单边：10花生逢高短空，目前观望。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为2.66元/斤，较上一交易日价格持平，主销区均价2.9元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩17台车，今日全国主流价格多数维持稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价120元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价120元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格122-125【稳定】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳、河北价格以稳为主；山东主流价格多数以稳为主，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。

　　2、根据卓创数据6月份全国在产蛋鸡存栏量为13.4亿只，较上月增加0.06亿只，同比增加6.7%，高于之前预期。6月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4075万羽，环比减少9%，同比增加1.9%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年7月、8月、9月、10月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.49亿只、13.53亿只、13.51亿只和13.43亿只。

　　3、根据卓创数据，6月27日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1841万只，较前一周减少6%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，6月26日当周淘汰鸡平均淘汰日龄508天，较前一周相比减少1天。

　　4、根据卓创数据，截至6月26日当周全国代表销区鸡蛋销量为7937吨，较上周相比上升5%。

　　5、根据卓创数据，截至6月26日当周生产环节周度平均库存有1.12天，较上周库存天数增加0.1天，流通环节周度平均库存有1.22天，较前一周库存增加0.18天。

　　6、根据卓创数据显示，根据卓创数据显示，截至6月26日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.41元/斤，较前一周相比上涨0.09元/斤；6月27日，蛋鸡养殖预期利润为13.84元/羽，较上一周价格下跌0.32元/斤。

　　目前单斤鸡蛋利润处于亏损或者持平状态，预计盘面期货价格向下空间相对受限。下半年尤其是8、9月合约上涨空间将取决于未来淘汰鸡量，如果说未来淘汰鸡维持高位，那么上涨空间相对较大;如果淘鸡量未能维持，那么8、9月合约可能震荡略偏强为主。

　　1、单边：可考虑在梅雨季即将结束且安全边际较高时在远月8、9月合约建仓多单。

　　3、期权：卖出看跌期权。

　　苹果

　　3、卓创：苹果产地主流成交价格稳定，客商采购不多，成交较少，存储商出货意愿较强，个别存储商着急出货。销售淡季，市场需求薄弱，冷库出货量一般。批发市场出货平缓，需求不旺，市场主流价格维持稳定。

　　4、现货价格：山东烟台栖霞苹果主流价格平稳，80#以上一二级货源果农货片红3.5-4.0元/斤，条纹3.54.5元/斤，客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。统货2.8-3.0元/斤，三级客商货2.5-3.0元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以质论价。成交状况一般，交易不活跃。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步果农一二级片红主流价格3.5-4.0元/斤，果农要价3.5-4.0元/斤，主流成交价格区间3.5-4.0元/斤。

　　由于本季苹果的库存较低预计对嘎啦等早熟苹果开称价格将形成有效支撑，而4之前的大风高温天气确实对陕西部分地区的坐果形成负面影响，许多苹果是二茬花坐果，整体预测陕西今年苹果坐果表现略差。目前期货10月合约价格已经跌至当前水平，预计7月份苹果期货价格大概率维持震荡略偏强趋势。

　　3、期权：卖出看跌期权。

　　昨日ICE美棉上涨，主力合约上涨0.68（1%）至68.64美分/磅。

　　1、截至2025年6月23日，2025/26年度印度棉种植面积为546.6万公顷，较上一年度同期低53.1万公顷。印度棉种植目标在1295万公顷。

　　2、美国总统特朗普:越南将为对美出口支付20%的关税;越南将向我们支付40%的转运关税。金十数据7月2日讯，美国总统特朗普表示:我刚刚与越南达成了一项贸易协议。这将是我们两国之间的大量合作。条款规定，越南将向美国支付20%的关税，适用于任何进入我们领士的商品，且对任何转运货物征收40%的关税。作为回报，越南将做一件前所未有的事情，那就是向美国完全开放市场进行贸易。换句话说，他们将“向美国开放市场”，这意味着我们将能够以零关税向越南销售我们的产品。在我看来，SUV汽车在美国市场表现得非常好，它将在越南市场的各类产品线中成为一个很好的补充。

　　3、6月30日，美国农业部（USDA）农业统计委员会国家农业统计局（NASS）发布农产品种植面积预测：到2025年，所有棉花种植面积预计将达到1012万英亩，较2024年减少10%。陆地棉预计将达到995万英亩，较2024年下降9%。美国皮马棉种植区预计将达到17.1万英亩，较2024年少17%。此前市场预估为973.5万英亩，2024年实播面积为1118万英亩。

　　从当前郑棉期货价格影响因素来看，宏观层面的中美贸易关系以及中国和其他国家的贸易政策的不确定使得棉花走势存在较大的不确定性，根据金十数据7月2日讯，美国总统特朗普表示与越南达成了一项贸易协议。条款规定，越南将向美国支付20%的关税，适用于任何进入我们领士的商品，且对任何转运货物征收40%的关税；从棉花基本面来看，目前全国棉花商业库存处于较低位，如果未来一段时间棉花的去库速度仍维持在当前水平，那么市场可能会交易新花上市前市场棉花供应偏紧，从这一维度讲棉花走势可能会震荡略偏强，近期大宗商品整体走势偏强，预计棉花大概率维持震荡略偏强水平。

　　1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉预计短期震荡偏强。

　　3、期权：卖出看跌期权。