相对前一段价格接二连三创出历史高位的黄金，白银这个贵金属里的“小弟”表现得要低调很多。不过近期，“小弟”在努力赶上“带头大哥”的步伐。

　　多方推动下，在过去的12个月里，国际黄金价格上涨超过40％。而在此期间，国际银价的涨幅只是国际金价的一半多一点。不过，单从今年看，国际银价表现已经几乎与国际金价持平，足以名列现在最好的资产之一。

　　随着6月中旬国际银价站上每盎司36美元，这是这种金属2012年2月以来的最高水平。白银上一次如此受关注还是在2021年，当时华尔街的“散户革命”推高了游戏驿站（GameStop）等几只小盘股后，又盯上了白银。通过白银ETF（交易所交易基金）这种投资工具，在两周里将国际银价推高了超过16％。当时那些用户的目的是，通过购买这只ETF的份额推高白银价格，迫使白银实物交割，从而在市场上“逼空”。但和那些规模较小的股票相比，白银市场的规模要大得多，流动性也充裕，买入ETF不太可能长期推高白银这种全球性大宗商品的价格，因此当时国际银价只是在短暂上涨后就再次回落。

　　散户革命只是国际银价波动历史上的又一朵浪花，此前在这条长河里有成功也有失败的先例。美国的亨特兄弟曾在20世纪70年代囤积白银操纵市场一段时间，有“股神”之称的沃伦·巴菲特也曾在20世纪90年代末大举购买白银。在监管机构进行干预以阻止其推动国际银价飞涨的操纵行为后，亨特兄弟破产了，而巴菲特建立了长期头寸。

　　本轮国际银价上涨的逻辑和4年前有所不同。有分析师表示，此次上涨是由技术动力、基本面改善和更广泛的投资者兴趣共同推动的。白银协会最近的一项调查估计，2024年该金属的供应量比需求量低15％，预计2025年将再次出现短缺。这在基本面上，给了白银有力的支持。

　　当然，从另一个角度看，供应对白银市场的影响力也没那么大，毕竟在去年出现如此大缺口的情况下，国际银价当时也没有出现更大幅度的跳涨。比起供应，货币政策走向对国际银价的影响更大一些。新的美联储议息会议预示着美国央行今年剩余时间的货币政策路径。如果美国利率下降，那对黄金和白银来说是个好兆头，因为这些金属被认为是避风港。

　　时间证明白银对黄金的跟跑策略是颇有成效的，这足使其已成为一种优秀的长期资产。4年前“散户革命”虽然在白银领域折戟沉沙，但即使在当时最高点买入白银的人，到现在也有大约四分之一的收益——国际银价跑得并不慢。