主要观点：当前债市波动率整体回落，长短期国债走势分化，跨期价差明显扩大。前期备受关注的陆家嘴论坛终于召开，但并未涉及过多货币政策，主要强调结构性货币政策工具创新以及金融开放举措，叠加地缘冲击的不稳定性，股市表现相对疲软，避险情绪的影响之下债市本周继续小幅回升，仍保持基本面和资金面定价。本周公布的经济数据，虽然消费数据受节假日、618购物节等因素出现好转，但是投资端及生产端依然未见拐点，基本面对长债端存在支撑。资金面略显收敛故而对短债端情绪有一定抑制作用，2年期和5年期国债微跌。短期内市场利率上行空间和下行空间都较为有限，总体上来看，在基本面和资金面的支撑下，债市将继续维持偏强震荡。

　　策略：当前债市回归基本面和资金面定价，若无情绪冲击则波动整体减弱，市场利率呈现上有顶，下有底的格局，基本面未发生反转之前，债市依然存在支撑，建议逢低做多。

　　一、 周度复盘

　　二、国债期货指标

　　三、主要影响因素

　　3.1

　　宏观基本面

　　3.2

　　资金面情况

　　写作日期：2025年6月20日

　　分析师