生意社06月27日讯

　　价格走势：先扬后抑，月末反弹

　　月初，印尼矿价支撑，镍价重心上移，6月9日，升至月内高点124133元/吨，周涨幅1.40%。随后，菲律宾政策松动（取消原矿出口禁令）加剧供应过剩预期，叠加中东局势升级压制市场情绪，镍价持续探底，6月24日，镍价跌破12万元关口至119050元/吨，创四年新低。月末，随着地缘风险缓和及美元走弱，镍价强势反弹，但受制于高库存压力，市场观望情绪浓厚。据生意社商品行情分析系统监测，6月27日，现货电解镍报122433.33元/吨，较月初微涨0.01%，但同比仍下跌10.10%。

　　宏观面：多空交织

　　美国关税政策加码：钢铝关税从25%上调至50%，并针对钢铁衍生产品（如家电）加征关税，直接抑制不锈钢需求（镍70%消费依赖不锈钢），利空传导明显。

　　就业与通胀矛盾：美国5月非农新增就业13.9万（超预期），时薪环比增长0.4%，通胀压力持续。尽管特朗普呼吁降息，但经济韧性或推迟美联储宽松政策。

　　国内政策托底： 5月制造业疲软反映工业金属需求乏力，但零售数据超预期显示消费韧性。 “以旧换新”政策加码：第三批国补资金将于7月下达，分领域制定月度计划，有望提振终端消费预期。 总理表态：中国坚持开放市场，强化全球经济信心，间接支撑金属需求预期。

　　供应端：过剩压力持续

　　印尼：内贸镍矿基准价（6月二期）15,221美元/吨（较上期跌1.19%），跌幅有限，高成本矿山挺价意愿强；但实际出货受降雨影响低于配额预期（已发放3亿湿吨）。

　　菲律宾：雨季结束但装船量仍受限，政策面取消出口禁令加剧中长期供应过剩担忧。

　　库存压力显著：LME镍库存月内增加4914吨（至204294吨），国内沪镍库存月内下降800吨（至21257吨），增库幅度大于去库，供应过剩格局延续承压。

　　产能扩张加速：印尼多个镍项目投产，麦格理预计供应过剩将持续至2027-2028年。

　　成本支撑隐现：俄罗斯诺镍公司称当前价格已导致全球25%镍企亏损，印尼拟调控矿价维稳。

　　需求端：不锈钢疲软，新能源动能不足

　　不锈钢市场：6月27日，生意社不锈钢基准价为12725.00元/吨，较月初下降了3.42%，中印部分厂商减产但累库未消，终端需求未见起色。

　　新能源增速放缓：磷酸铁锂电池挤压三元份额，三元电池对镍需求拉动减弱。

　　后市预测：镍价上行受制于高库存与弱需求，下行受成本支撑，预计镍价维持区间震荡。

　　【大宗商品公式定价原理】

　　生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。