导语

　　俄乌风波未平，伊以冲突又起，2025年6月13日起，中东再度成为硝烟弥漫的战场，随着事件持续升级，6月22日伊朗议会释放“允许封锁霍尔木兹海峡”的信号，这使得稍有缓解的紧张局面再度陷入不确定性，对于聚烯烃行业来说，如果真的封锁霍尔木兹海峡，恐引发新一轮的市场震荡。

　　地缘紧张局势加剧传导聚烯烃反应不一

　　对于PP而言，2024年中国自中东进口的PP在78.25万吨，占总进口量的21%，进口贸易伙伴为阿联酋以及沙特阿拉伯，二者体量占比高达98%以上，中国从伊朗进口PP仅为16吨，因此影响有限。出口方面，2024年中国PP出口虽升至240.66万吨，但中东地区自身货源相对充足，中国仅向伊朗出口0.13万吨，影响亦可忽略不计。中东虽是PP上游原料主要进口来源地之一，但主要进口国家为沙特阿拉伯和阿曼等地，在当地港口以及航线运行正常的情况下，对中国PP市场影响相对较小。

　　对比来看，当前PE进口货源仍存30%以上中东货源。2024年PE总进口体量在1385万吨，其中自中东进口657万吨，占比47.45%。主要进口国包括沙特阿拉伯、阿联酋、伊朗、卡塔尔等，其中伊朗、美国、阿联酋、沙特阿拉伯构成PE进口四大主力来源国，合计占比达59.38%。但国内PE出口尚未形成规模，2024年总出口量在82.04万吨，其中仅4万吨出口中东地区，出口至伊朗0.27万吨，因而出口影响微乎其微。然考虑到中东货源为场内主要供应，基于中东地缘政治预期影响，市场交投情绪走高，带动LDPE价格重心上移。

　　霍尔木兹海峡封闭预期暂不强市场面对成本波动心态偏谨慎

　　美国当地时间6月19日，特朗普表示将在未来两周内决定是否命令美军打击伊朗目标，市场预期美国不会对中东某国发起袭击，但随后21日特朗普在社交媒体上发文称，美军已经“成功打击”伊朗境内三座核设施。22日又有消息传出，伊朗或将封锁霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡作为波斯湾通往阿拉伯海的唯一航道，也是世界原油运输的咽喉要道，若伊朗真的关闭该海峡，恐对全球能源格局带来颠覆冲击，也将对聚烯烃的成本端造成巨大影响，但从目前形势发展来看海峡封闭预期可能性不强。

　　近期PP上游原料来看，丙烯近两日受中东地缘风险以及部分PDH企业停车减少丙烯外放影响，价格涨幅近350元/吨。甲醇亦在地缘政治以及卖方捂货惜售心态支撑下，美金及人民币价格均有宽幅上涨。原油来看，市场部分观点认为以伊冲突本身难改油价主力驱动，布伦特原油核心波动区间65-75美元，短期维持相对高位波动，若有谈和消息流出那么油价的舆论支撑也将抵消，重心或随之走低。

　　基于市场预期，短期油制、外采单体制聚烯烃市场面临供应链中断的风险不大，同时对于PP来说，在供需面主要矛盾未改以及进口依存度较低的情况下，市场价格反应幅度或不及PE。但长期来看，能源安全与供应链韧性将成为行业关注焦点。

　　文|薛铭慧孙之淇