行情表现

日内消息

　　油脂：未来两年美国生物燃料混合要求高于行业预期提振豆油需求前景

　　上周五CBOT豆油市场强势涨停，未来两年美国生物燃料混合要求高于行业预期提振豆油需求前景。上周五马来西亚棕榈油市场强势反弹，受到原油和相关植物油市场上涨的提振，周线录得五连涨。中东局势急剧升级，引发市场对石油供应中断的担忧。中东地缘风险叠加美国豆油需求炒作，外部原油和油脂市场利多题材发酵，带动国内油脂市场跟涨。(中国饲料行业信息网)

机构观点

　　南华期货：油脂强势带动市场

　　【盘面回顾】外盘美豆油在EPA公布生柴掺混提案后涨停，带动美豆收涨，内盘跟随走强。

　　【供需分析】对于进口大豆，买船方面看，巴西贴水表现坚挺，内盘跟随外盘走强，远月榨利小幅走弱，远月巴西贴水较高。到港方面看，6月后续预估1100万吨，7月1150万吨，8月950万吨，二、三季度供应仍偏充裕，四季度关注中美谈判情况。

　　对于国内豆粕，近期中美和谈预期下国内豆粕跟随外盘走强，逻辑在于即使和谈后四季度缺口被填补，但美豆出口预期走强下美豆将带领国内盘面从估值角度走升；国内自身情况基本明牌，目前油厂大豆原料库存不断回升，豆粕库存同样在稳定开机预期中不断修复，后续大豆集中到港压力对三季度豆粕价格形成压制。从需求端来看，下游继续以执行前期合同为主，备货积极性不佳，基差继续维持弱势。

　　菜粕端来看，6月现货供应压力仍存，下游需求不及预期，后续库存去化表现艰难；远月供应端虽存在部分缺口，但需求刚性有限，叠加近期中加持续会面，盘面表现弱势，后续关注中加贸易关系为主。

　　【后市展望】外盘供应端随着逐渐进入美豆种植关键期，市场对于天气影响敏感度增强。需求端由于生柴政策支撑美豆油需求，美豆将提升自身年度压榨需求增量，新作库存有望进一步走低；内盘处于弱现实强预期格局中，近月供应压力使得M09盘面反弹缺乏持续动力，但外盘走强背景下难以单独空配近月，故在远月多头逻辑未证伪前提下，选择多配远月合约更为合适。

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