美国贸易法院宣布美国关税政策无效，但特朗普仍在与其他国家进行关税内容交涉，包括落地钢铝50%进口关税，美联储官员发言谨慎，表示仍未到降息节点，地缘政治冲突不断，市场交投仍存避险情绪。矿石供应扰动影响减弱，目前铝土矿到岸价稳定在75美元/吨，SMM给出氧化铝生产成本在2879元/吨，全国氧化铝总库存结束连续三周去库，其中港口库存上升明显，近期在氧化铝生产利润修复的前提下，氧化铝周度开工率上行，检修企业也逐步回恢复生产，下游客户因对后市价格走势判断存在分歧，以刚需采购为主，现货报价坚挺但成交清淡。氧化铝现货成本增加，电解铝理论成本支撑上移，周内铝锭小幅累库后再度去库，铝棒库存小幅累增，电解铝生产开工产能保持稳定，需求来看，进入淡季，华东、华南地区接货商刚性消费，市场接货情绪低迷，整体成交平淡。氧化铝期现基差较大叠加接近完全成本支撑，价格仍有反弹可能，远期有大量新投等待投放压制上方价格空间，上下有限，高抛低吸，氧化铝主力合约价格运行区间2850-3150元/吨。电解铝供应稳定，需求疲软但仍有基础消费，价格上下有限，参考震荡区间19500-20500元/吨。

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