黑色建材

　　近期以来，螺纹钢经历前期震荡后再度下行，目前主力合约已经跌破3000元／吨，最新收盘价在2946元。随着终端需求进入季节性淡季，需求回落是大概率事件。而原料端煤焦价格持续下行，铁矿发运走好，废钢价格也是逐步走低，成本支撑减弱，黑色整体出现共振是下跌。

　　一：短期螺纹供需矛盾不突出，去库形势较好

　　从钢材终端需求情况来看，地产销售复苏仍缺乏持续性，投资、新开工率持续下滑，均对国内钢材需求形成明显拖累。据国家统计局发布数据，1—4月份，房地产开发企业房屋施工面积620315万平方米，同比下降9.7%。其中，住宅施工面积431937万平方米，下降10.1%。

　　从今年螺纹自身供需面来看，螺纹钢供需维持低库存、低产量格局，矛盾始终不凸显。前期需求季节性旺季中和政策预期较强的阶段，螺纹走势相对偏强，但近期，政策预期处于相对真空期，后续面临季节性需求淡季。

　　资料来源：钢联 广州期货研究中心

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　　二：成本端原料下跌格局还未改善

　　螺纹今年价格持续走弱的原因中，需求连年下台阶应该是市场都有的一个预期，需求端变化在大家预期内，但供应端成本下行的幅度应该是今年黑色大跌最主要的驱动。从煤焦和铁矿再到废钢今年价格都在持续走弱。

　　1：煤焦价格供应过剩带动价格持续下行

　　焦煤供应过剩格局未改，煤矿端和口岸端的库存压力依旧压制着焦煤价格，也为钢厂对焦炭价格施压提供了空间。

　　资料来源：钢联 广州期货研究中心

　　2：铁矿发运改善带动价格走弱

　　6月铁矿石发运将进入季末冲量时段，主流矿山发运量预计保持平稳回升态势。

　　资料来源：钢联 广州期货研究中心

　　3：钢材自身需求走弱废钢价格逐步走低

　　资料来源：钢联 广州期货研究中心

　　总结：

　　综合来看，钢材终端需求进入季节性淡季，螺纹钢产量在当前利润水平下维持稳定。但原料供应宽松带动成本下行，目前螺纹自身没有减产的动力，即使有政策性的限产行为带动产量下降，但在原料宽松乃至过剩的局面下，一旦产量下降，原料有可能进一步下跌带动成材走弱。关注原料端特别是煤焦合适企稳对整个黑色产业链的价格至关重要。

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