在4月份的快速反弹后，近1月A村港村重回焦灼状态。

　　具体来看，除了小微盘宽基、个别行业主题结构性行情外，大盘指数近期明显乏力，普遍调整震荡和磨叽浪费时间，让人揪心。

　　不过反过来说，投资的本质也是如此——等。等时机，等行情，等政策，都是在等……

　　大资金看跌后市？

　　尤其是在国内这个习惯性抢跑，卷到极致的市场，等待和煎熬已经成了最寻常之事。

　　当然，大盘指数窄幅震荡磨叽时间时，聪明资金、机构资金并不平静，平静湖面下正在暗流涌动。

　　我们以ETF基金为例，近一个月来，我发现一些聪明资金、机构资金“卖权益，买债基，加港股”。

　　先看资金净流出角度。

　　根据iFind数据显示，截至今年6月3日，近1月前10大资金净流出ETF如下图所示。

　　一眼看去，几乎全是权益ETF。

　　如创业板、沪深300、港股通互联网等头部ETF基金，均净流出30亿以上。

　　数据来源：iFind；截至2025年6月3日

　　近期火热的创新药ETF、恒生医疗ETF、港股创新药ETF以及300医药ETF，也都净流出20亿以上。

　　操作上，随着港股创新药、创新药等火热上涨，目前还在风口，有买的可以再等等，或分着减仓，但没买的就不适合追买了。

　　与此同时，在另一边的前10大资金净流入ETF基金中，普遍是固收类ETF。

　　10个里有9个是货币ETF和债类ETF，而且净买入金额较大。

　　数据来源：iFind；截至2025年6月3日

　　名单中还有几只基准做市公司债ETF，是年初新出来的，简单跟大家科普下。

　　这几只ETF名称看似复杂，但本质不变，都是债类ETF。以前的债类ETF普遍投向国债，金融债、城投债辅之。现在则进一步完善，增补了公司债、信用债。

　　另外就是为了兼顾流动性考虑，增加了做市商制度。为所投标的债券提供流动性，缩减交易价差。

　　以沪市为例，跟踪上证基准做市公司债指数（950245），指数成份债券有200多只，主要以央企、国企等公司债为主，权重和风险也很分散。

　　数据来源：中证指数；截至2025年6月3日

　　另外，我还看到一些激进资金——两融资金的动向。

　　同样以近1月为例，这些激进两融资金，区间净买入最多的前10大ETF如下。

　　主要狂买港股ETF，比如恒生科技、恒生互联网、香港证券、港股创新药。

　　数据来源：iFind；截至2025年6月3日

　　现在买入，年化收益16%？

　　以上数据统计，是否说明大资金短期看淡A村后市，在做“卖权益，买债基，加港股”的避险操作？

　　至于为啥加港股基金，因为港股的估值更低，分红、回购又较高，有一定防御性。

　　其实除了上述资金动向和数据，近期还有一个很诡异的投资数据：股指期货的远期贴水十分严重。

　　以中证1000指数为例。

　　截至昨天收盘，中证1000指数收盘是6070点，但中证1000股指期货2512合约收盘是5572点。

　　中间差了近500点。

　　即市场公开交易后，年底时指数点位，远低于现在指数点位。

　　到年底到期还有六七个月。

　　假设到年底时，行情不变，或年底仍是6070点，则相关的股指期货，到年底时年化收益约16%。

　　其他的中证500、沪深300也有贴水，到年底时年化收益率分别是12%、6%。

　　之所以这样，主要是因为中性策略卷土重来！即一边抱团买小微盘，一边卖空股指期货对冲风险。

　　但是卖空压到这么低，也是挺猛的……

　　且类似投资策略以往不是没有爆仓过，过去几年就多次引发小微盘雪崩杀跌。

　　还有就是部分资金确实看跌后市行情，不然远期股指期货合约价格，不会交易出现那么低的结果。

　　其他内容涉及较杂，咱们基民也是懒人投资，就不展开分析了。

　　最后跟大家总结下：

　　以上各项投资数据、投资动向，不代表某某资产未来一定杀跌，投资市场之中也没有100%的事。但对我们个人投资者，A村波动太剧烈，尽可能在A村奉行谨慎小心、见好就收策略。

　　也可以分散部分资金，做海外成熟市场配置，它们常年熊短牛长，能进一步优化投资体验。