供应：本周全球发运环比小幅回升。全球发运-159.1万吨至3188.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2790.0万吨，环比增加14.5万吨。澳洲发运量2013.2万吨，环比增加124.5万吨，其中澳洲发往中国的量1781.2万吨，环比增加146.2万吨。巴西发运量776.8万吨，环比减少110.0万吨。45港口到港量2151.3万吨，环比减少120.0万吨。

　　需求：日均铁水产量241.91万吨，环比-1.69万吨；高炉开工率83.87%，环比+0.18%；高炉炼铁产能利用率90.69%，环比-0.64个百分点；钢厂盈利率58.87%，环比-0.87个百分点。

　　库存：截至5月29日，45港库存13866.58万吨，环比-121.25万吨；日均疏港量高位回落，港口库存延续降势。钢厂进口矿库存环比-171.15至8754.33万吨，钢厂日耗小幅下降，库存环比下滑，减量集中在大型钢厂。

　　行情展望：基本面来看，本周铁矿石全球发运量环比小幅回落，主要由于巴西及非澳巴地区发运量下滑，到港量依旧处于相对低位水平。需求端，铁水延续回落态势，受下游需求面临淡季边际走弱影响，钢厂盈利情况亦有小幅回落。库存方面，疏港量维持历史同期高位水平同时近几周到港量偏低，港口库存维持去化，本周钢厂库存去库显著，减量集中在大型钢厂。展望后市，成材终端需求面临淡季转弱风险，但仍存在一定韧性，预计本轮铁水回落幅度有限，关注铁水产量变动。海外矿山发运进入财年冲量，到港高峰尚未来到，后续铁矿供应压力将有所增加。短期铁矿上方存在明显压制，源自铁水高位回落、供应增量及行政性压减，但基于终端需求韧性维持铁矿累库风险有限。预期价格震荡偏弱运行，反弹试空，顶部压力参考735左右。

　　上周操作建议：震荡，区间参考760-820

　　本周操作建议：反弹试空，顶部压力参考735左右

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