纯碱SA

　　摘 要

　　 Abstract

　　二季度以来纯碱主力合约承压均线系统弱势下探，盘面价格重心不断下移，弱势格局延续。虽供给端在5月出现阶段性检修缩量，但今年供给端缩量并没有对于盘面形成较强支撑。成本支撑下移、新产能释放以及下游需求疲弱乏力等因素交织下，纯碱价格一路下探再创新低。

　　基本面来看，本月纯碱因装置检修带来明显供给端缩量，月底检修装置逐步恢复加之新产能释放交织影响，供给端对于价格提振不足。下游需求弱稳为主，虽出口情绪有所改善但采购依然多刚需为主，且未出现阶段性集中备货需求释放，市场整体表现较为谨慎。纯碱下游端暂无利好驱动，这也是纯碱价格反弹乏力的重要原因之一。此外近期成本端大幅下移也令盘面继续下探寻底。后续来看，鉴于目前地产依然疲弱、6-7月玻璃消费淡季预期以及纯碱装置逐步恢复等因素考虑，我们认为中期纯碱恐难摆脱弱势格局，价格或延续弱势存底，建议偏空思路为宜。价差方面，SA09&01价差后续走强驱动不足，或延续震荡整理。

　　正 文

　　 Text

　　分 析师简介ABOUT US

　　常雪梅(交易咨询号：Z0013236)：海证期货研究所化工研究员，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。

　　免 责声明Disclaimer

　　本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。

　　本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

　　积跬步

　　海证

　　见未来

　　海证研究院