【纯碱】

　　上周纯碱2509合约震荡收跌，周度开工率降至80.27%，周度产量大跌8%至67.77万吨，但受制于下游市场情绪偏弱，以按需采购为主，纯碱库存再度上涨，一定程度上打压多头信心。后续来看，5月下旬仍有碱厂存在检修计划，对盘面有一定利好，但在库存未有显著去化的背景下，纯碱2509合约创下新低后，或仍在1300附近震荡偏弱运行。

　　需要注意的是，若库存配合供应持续多周期的下跌，则纯碱盘面将略有修复。

　　【玻璃】

　　上周玻璃2509合约下跌2.8%，主要是需求端偏弱，拖累盘面价格下行。整体来看，浮法玻璃的基本面利多不明显，需求端同比弱于往年，环比改善相对有限，库存居于近三年同期高位。结合盘面来看，玻璃2509合约下方1000整数关口支撑相对偏强，短期内存在一定分歧。但从中长期看，利多效应不明显，盘面仍存下行压力。

　　上周，纯碱装置检修推动行情略有修复，但纯碱2509周线震荡收跌。本周一，纯碱09合约创下上市以来新低，步入本周二，纯碱09合约续创1271元/吨的低位。

　　上周，玻璃2509合约周线下跌2.8%，主要是利好兑现后，打开下方空间，市场重回基本面逻辑延续下跌，其中上周五触及1002的年内新低。玻璃2509合约下方1000整数关口支撑相对有效。

　　2.1

　　纯碱：纯碱检修靴子落地，关注库存边际变动

　　从供应端来看，检修逐步落地，使得纯碱供应大幅减少，虽然对行情提振效果相对有限，但减缓了纯碱盘面跌幅，使得纯碱相较于玻璃表现更强一些，而纯碱减产的收效不佳，主要是因为需求更弱，导致上周累库。从最新数据来看，纯碱自上周五至本周一呈现降库，后续跌幅或有一定收窄。后续若库存配合供应呈现持续多周期的下跌，则纯碱盘面将略有修复。但在库存未有显著去化的背景下，纯碱2509合约创下新低后，或仍在1300附近震荡偏弱运行。

　　纯碱供应：截至5月16日，国内纯碱产能利用率为80.27%，环比减少7.47个百分点。国内纯碱产量为67.77万吨，环比减少6.3万吨，环比减少8.51%。其中，轻碱产量为30.78万吨，环比减少2.5万吨，环比减少7.51%，重碱产量为36.99万吨，环比减少3.8万吨，环比减少9.32%。

　　纯碱需求及库存：截至5月16日，国内纯碱产销率为98.42%，环比增加2.35个百分点。纯碱厂商总库存为171.2万吨，环比增加1.07万吨，环比增加0.63%。其中，轻碱库存为82.87万吨，环比减少0.04万吨，环比减少0.05%，重碱库存为88.33万吨，环比增加1.11万吨，环比增加1.27%。

　　2.2

　　浮法玻璃：供应跌幅收敛，库存维持近三年同期高位

　　玻璃供应方面，产线相对稳定。截至5月16日，国内浮法玻璃产量为109.17万吨，环比减少0.02%；国内浮法玻璃开工率为75%，环比减少0.24个百分点。截至5月19日，浮法玻璃日产量在15.67万吨附近。

　　玻璃需求方面，梅雨季节前玻璃企业存集中出货意愿，上周末沙河产销破百，其余地区下游刚需采购，不过下游加工厂订单整体弱势。据隆众资讯统计，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天，环比增加0.5%，同比下跌7.2%，整体来看，目前深加工订单相较4月无明显变化，少数持有的订单可维持20天左右，较多30天，目前南部深加工部分出口订单环比有所好转。房地产政策侧重维稳，对浮法玻璃存在一定刚需，但增量有限；房地产价格方面对于玻璃支撑不足，5月19日公布的数据显示，2025年4月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比持平或略降，同比降幅均持续收窄。

　　在需求提振有限，供应下行放缓的背景下，浮法玻璃整体库存居于近三年同期高位。截至5月16日，国内浮法玻璃库存为340.41万吨，环比增加2.61万吨，环比增加0.77%。

　　【纯碱】

　　上周纯碱2509合约震荡收跌，周度开工率降至80.27%，周度产量大跌8%至67.77万吨，但受制于下游市场情绪偏弱，以按需采购为主，纯碱库存再度上涨，一定程度上打压多头信心。后续来看，5月下旬仍有碱厂存在检修计划，对盘面有一定利好，但在库存未有显著去化的背景下，纯碱2509合约创下新低后，或仍在1300附近震荡偏弱运行。需要注意的是，若库存配合供应持续多周期的下跌，则纯碱盘面将略有修复。

　　【玻璃】

　　上周玻璃2509合约下跌2.8%，主要是需求端偏弱，拖累盘面价格下行。整体来看，浮法玻璃的基本面利多不明显，需求端同比弱于往年，环比改善相对有限，库存居于近三年同期高位。结合盘面来看，玻璃2509合约下方1000整数关口支撑相对偏强，短期内存在一定分歧。但从中长期看，利多效应不明显，盘面仍存下行压力。