【导语】5月橡胶产品价格趋势上先涨后跌，但月均价延续了4月跌势。中旬受中美关税问题缓和消息带动，橡胶产品追随宏观情绪及商品走势小幅反弹，终因基本面偏弱价格再度转跌，特别是天然橡胶、丁苯顺丁橡胶跌幅较大。6月来看，供应宽松需求增量有限的基本面偏弱格局延续，在缺乏消息面或政策面影响的情况下，橡胶产品价格重心进一步走低概率较大。

　　5月橡胶产品价格趋势上先涨后跌，月均价延续跌势。上涨驱动来自5月12日中美关税问题缓和消息，橡胶产品受宏观情绪及商品走强带动而走高，转折点出现在月中。随着价格的上涨，下游企业成本压力增大，终端对原材料买盘放缓，价格涨后回落。卓创资讯监测的橡胶、合成橡胶价格指数月均值环比跌幅分别达到7.80%、7.72%，较上月跌幅分别收窄3.48和2个百分点。

　　5月橡胶产品趋势基本一致，但月均价存在差异

　　分产品看，虽然5月橡胶产品趋势上以先涨后跌为主，但月均价出现一定差异。丁二烯及下游合成橡胶月均价环比上涨，丁二烯涨幅最大；其它产品如天然橡胶、大多数特种合成橡胶、辅料助剂、废旧橡胶月均价环比普遍下跌，环比跌幅最大的是异戊二烯橡胶。同比来看，除天然橡胶、丁腈橡胶月均价同比上涨外，其它产品月均价普遍低于去年同期。

　　丁二烯及下游走势先涨后跌，但月均价环比小涨

　　丁二烯及下游合成橡胶产品价格走势相对偏强，一方面来自中美关税缓和消息带来的商品市场普涨联动；另一方面来自合成橡胶装置提负过程中，原料丁二烯装置计划外停车导致的供应偏紧驱动。上半月，合成橡胶现货追随期货与原料丁二烯价格普涨。下半月，驱动逻辑发生转变，随着政策消息的进一步弱化，以及丁二烯价格行至高位，合成胶工厂成本压力显现，同时终端轮胎企业原材料买盘放缓，价格涨后回落。

　　供应宽松叠加需求一般，天然橡胶价格涨后复跌

　　天然橡胶来看，5月价格趋势同样先涨后跌，但其下半月价格跌幅加速，拖累全月均价环比呈现下滑趋势。导致下半月天然橡胶价格深跌的原因，一方面来自海外主产区将进入割胶季供应存增量预期；另一方面来自年内进口量累计增幅超20%，社会供应宽松；同时轮胎企业成品高库存下会抑制生产，因此对天然橡胶买盘积极性不高，加剧了价格跌势。

　　辅料助剂随原材料价格波动为主，炭黑与助剂走势上有背离

　　辅料助剂5月均价环比跌幅最为明显。炭黑与助剂的不同点在于价格趋势势上的差异，从图中可以看出，炭黑价格跌后反弹，而助剂高位持续回落。相同点在于两者走势均受到其原材料价格波动影响。炭黑下半月的上涨也是来自高温煤焦油价格上涨驱动。而助剂价格的持续下跌，同样来自于原材料价格的下跌，以及下游消化库存买盘谨慎所制约。

　　6月来看，橡胶产品整体或将延续5月的下跌趋势，但跌幅或将收窄。卓创资讯监测的17个橡胶产品来看，下跌趋势较为明显的产品占比94%，几乎涵盖了所有的橡胶原材料品目。驱动逻辑在于6月各品目供应端预期相对宽松，而需求端在内需缺乏增量，外需受关税政策不确定影响下，对原材料价格上涨形成制约。不过橡胶产品经过近期的下跌，加之存在刚需支撑，6月橡胶产品价格或存在一定向上修复预期，跌幅或将收窄。后市重点关注天然橡胶、合成橡胶供应端消息，以及美国关税变化对橡胶市场带来的不确定影响。