宏观方面：中美日内瓦经贸会谈联合声明中，双方大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。

　　基本面：全球发运环比增加，巴西矿山发运增量明显。需求方面，铁水产量仍处于高位，但是边际走弱。建材供需仍处于回升中，板材需求受关税提振，卷螺差明显增加，冷轧市场成交明显好转。铁矿处于供需双强阶段，铁水高位难维持，预期偏悲观。

　　操作建议：短期预计700-750区间窄幅震荡，长期偏空。

　　1、行情回顾

　　上周铁矿价格在宏观关税利好释放下，震荡偏强，高点涨至738.5元/吨，期现基差收缩。截至本周一，铁矿主力合约收盘价为722.5元/吨，近一周周均价为727.7元/吨，周环比增加3.35%。目前铁矿基差为37.5，周环比下降27.18%，单边持仓量为73.77万手，周环比增加4.71%。

　　2、全球发运环比增加

　　上周，全球当周发运量为3347.8万吨，周环比增加10.52%。其中，澳大利亚19港口发运1827.8万吨，周环比增加1.70%；巴西19港口发运878.3万吨，周环比增加40.48%。从矿山发运来看，截至05-16，FMG当周发运量为434.9万吨，周环比下降6.03%；BHP当周发运量为572.2万吨，周环比下降4.43%；力拓当周发运量为569.3万吨，周环比增加16.76%；淡水河谷当周发运量为619.5万吨，周环比增加41.41%。

　　3、到港量环比下降

　　受前期发运影响，上周铁矿到港量走低。45港口当周到港量2271.3万吨，周环比下降3.54%。

　　4、国产矿产量回升

　　上周，186家矿山企业（363座矿山）铁精粉当周日均产量为49.88万吨/天，周环比增加2.00%。

　　5、铁水增幅放缓

　　上周，247家样本钢厂盈利率 59.31%，周环比增加 0.44 个百分点；247家样本钢厂高炉开工率为 84.15%，周环比持平；247家样本钢厂铁水日均产量 244.77 万吨/天，周环比下降0.35%。

　　上周，五大品种钢材当周产量868.35万吨，周环比下降0.67%；五大品种钢材表观消913.76万吨，周环比增加8.11%；五大品种钢材库存为1430.66万吨，周环比下降3.08%。

　　6、远期现货成交下降

　　上周，贸易商中国主要港口现货日均成交量为95.9万吨/天，周环比增加4.24%；远期现货日均成交量110.1万吨/天，周环比下降31.27%。

　　7、港口库存略降

　　上周，247家钢厂铁矿库存为8961.16万吨，周环比增加0.02%。45港口铁矿库存为14166.09万吨，周环比下降0.51%；其中，澳矿港口库存为6020.08万吨，周环比增加0.48%；巴西矿港口库存为5309.28万吨，周环比下降2.89%。186家矿山企业（363座矿山）铁精粉库存为103.27万吨，周环比增加2.69%。114家钢厂铁矿库存平均可用天数为23.79天，周环比下降0.84天。

　　8、观点小结

　　基本面：全球发运环比增加，巴西矿山发运增量明显。需求方面，铁水产量仍处于高位，但是边际走弱。建材供需仍处于回升中，板材需求受关税提振，卷螺差明显增加，冷轧市场成交明显好转。铁矿处于供需双强阶段，铁水高位难维持，预期偏悲观。

　　操作建议：短期预计700-750区间窄幅震荡，长期偏空。