行情表现

日内消息

　　1、卓创资讯：煤价止跌企稳，局部探涨

　　5月中上旬，国内动力煤市场供需持续宽松，煤价重心不断下移；而进入下旬后，部分中小矿完成月度产量任务后陆续暂停产销，煤炭产量略有收紧，在产煤矿销售好转，尤其是以销售块煤、籽煤的煤矿市场煤出货比较顺畅，报价有支撑；下游用户采购按需进行，但低价单到货一般，同时买涨不买跌情绪带动下，贸易商投机意愿有一定改善，到矿拉运车辆增加，需求端对市场支撑有所增强。国内煤炭市场供需宽松格局有所改善，煤炭市场价格止跌企稳，部分区域煤价出现探涨。

　　2、动力煤：煤价止跌气温，局部探涨

　　5月中上旬，国内动力煤市场供需持续宽松，煤价重心不断下移；而进入下旬后，部分中小矿完成月度产量任务后陆续暂停产销，煤炭产量略有收紧，在产煤矿销售好转，尤其是以销售块煤、籽煤的煤矿市场煤出货比较顺畅，报价有支撑；下游用户采购按需进行，但低价单到货一般，同时买涨不买跌情绪带动下，贸易商投机意愿有一定改善，到矿拉运车辆增加，需求端对市场支撑有所增强。国内煤炭市场供需宽松格局有所改善，煤炭市场价格止跌企稳，部分区域煤价出现探涨。(卓创资讯)

机构观点

　　南华期货：铁矿比焦煤贵

　　【盘面信息】铁矿06收盘价756，超过焦煤06收盘价755。

　　【信息整理】2025年05月19日-05月25日中国47港铁矿石到港总量2344.1万吨，环比增加63.7万吨；中国45港铁矿石到港总量2151.3万吨，环比减少120.0万吨；北方六港到港总量1058.8万吨，环比增加1.0万吨

　　【南华观点】铁矿石短期基本面无虞，还是供需双强的状态。供应偏中性，预计南半球雨水增多，发货或环比减少。需求端，铁水环比减少1.17万吨至243.6万吨，但仍维持在中高位，钢厂盈利率环比改善。下游需求季节性转弱，去库速度放缓。钢材出口有支撑，但内需下滑，资金环比走弱，此外天气也逐渐不利于施工。库存端，铁矿石维持去库的状态，基差和期现结构仍维持正套，说明了现货还是偏紧的。此外，焦煤的库存仍在走高，产量维持在高位，还没看到减产的迹象。焦煤持续下跌对于铁矿石价格也有支撑作用，但需要关注焦煤跌破关键心理点位后，可能会有多铁矿/空焦煤的头寸的平仓带来的反向波动。

　　预计铁矿石维持震荡走势，操作上区间操作，区间上沿做空，区间下沿减仓。目前价格接近区间下沿。趋势性不强，预计波动率仍维持低位。

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