【观点】广州期货：铜震荡偏强，反弹空间维持谨慎
发布时间：2025-5-26 09:48阅读：261
(1)库存：5月23日，SHFE仓单库存33406吨，增1652吨；SHFE周库存98671吨，较上周五减9471吨；LME仓单库存164725吨，减1800吨。
(2)精废价差：5月23日，Mysteel精废价差1294，收窄10。目前价差在合理价差1481之下。
综述：当前价格的压制仍来自于关税政策引发的全球经济继续走弱预期，以及美国浅衰退+高利率背景下，整体有色反弹空间受限。下方的支撑来自铜原料供应依旧偏紧且矛盾短期难缓，及关税缓和后抢出口可能带来新一轮的补库需求。近期LME及SHFE库存持续去化，现货升水及BACK结构或持续较长一段时间，支撑单边价格震荡偏强运行，上方空间谨慎对待，主波动区间参考7.7-7.9万。关注矿震是否对刚果金卡莫阿-卡库拉铜矿产量产生实质性影响。
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(1)库存：6月20日，SHFE仓单库存256122吨，减1928吨；LME仓单库存161925吨，增3225吨。 (2)精废价差：6月20日，Mysteel精废价差1712，扩张344。目前价差在合理价差1444之上。 综述：当前宏观方面的指引较为有限，继续关注主要经济体经济数据的变化，今日公布欧元区制造业PMI数据。基本面，铜矿偏紧预期仍存对价格形成一定支撑，但冶炼厂原料仍充裕精铜产量或不受影响，需求相对疲弱下，库存保持高位，现货贴水运行，短期价格偏震荡为主，上下空间均不大，关注持仓量变化。...
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