5月国内尿素行情弱势下滑，商家补单意愿放缓。众所周知，尿素企业开工较为稳定，个别装置短停或检修，另甘肃刘化一期新产能增量释放，月度产量仍高于去年同期。未来下游复合肥等需求采购力度逐日减弱，原料补单意愿或有下降。在现货供应依旧较为充裕的前提下；接下来国内尿素行情或震荡整理，主流区间1850-1900元/吨。

　　进入5月国内尿素需求偏淡，导致价格疲软下滑。新单松动可谈，企业库存与日俱增。国内尿素企业待发订单陆续扫尾，企业出货压力渐显，市场新单跟进不佳，价格延续弱势下行。商家入市理性，导致价格持续松动。截至5月20日中国尿素市场价为1931元/吨，同比下滑17.88%。

　　供应方面：产量维持高位，现货供应充裕

　　目前国内尿素企业盈利尚可，且全年正常生产。截至5月20日国内尿素企业开工负荷87.48%，环比上涨2.35个百分点，同比上涨13.29个百分点；个别装置短停或检修依旧存在，加之甘肃刘化投产，截至5月20日尿素日产量维持20.42万吨，同比增加3.06万吨。截至5月20日煤头尿素企业开工负荷为91.73%，环比下滑0.35个百分点，同比上涨13.10个百分点。月内装置方面海南富岛、安徽泉盛、山东联盟、江苏华昌、邦力晋银、山西和顺等装置检修或短停；江苏新恒盛、云南祥丰、海南富岛、山东联盟、山西和顺等装置投产或复产。尿素进口量极少，中国尿素供应全部来源于国内产量。因此随着春耕扫尾，夏季肥的开启，在供应相对充裕，需求支撑逐步减弱的前提下，国内尿素行情延续偏弱运行。

　　需求方面：需求跟进略缓，原料补单理性

　　进入5月国内复合肥整体开工负荷微降，基层出货压力渐显。截至5月15日，样本复合肥现货库存93.20万吨，较上月同期增加4万吨。当下国内复合肥市场需求跟进乏力，导致基层采购意愿普遍偏低，复合肥需求集中释放预期节点延后，进一步等待需求跟进。在需求释放不及预期的影响，复合肥企业为规避高库存风险，部分企业装置陆续减。因此对原料尿素支撑逐步趋弱。

　　出口方面：静待细则，理性看待

　　5月初以来出口消息众多，直接导致国内尿素市场交投僵持。但时至今日详细的出口细则仍未公布，值得关注的是自2021年10月15日以来，中国出口重新回归国际市场，仍对接下来尿素市场起到一定信心支撑。

　　后市展望：价格震荡偏弱，现货供应高位

　　综上所述，在国内尿素现货供应略显充裕，需求支撑略显乏力的前提下；5月下旬及6月国内尿素市场延续区间震荡，主流1850-1900元/吨。后续及时关注新增产能投产动态。加之新疆仍有新增产能投产，即便出口尘埃落地执行配额双轨制，仍需关注阶段国际价格变化。

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